摘要：2019年国际货币基金组织和世界银行春季年会将于当地时间4月9日到14日在美国华盛顿举行。而4月9日晚间9点，国际货币基金组织（IMF）发布了最新的《世界经济展望》（WEO），对主要经济体经济增长预期作出调整，并预期下半年由于宽松政策，经济有望企稳。中国由于采取更为积极的财政和货币政策，经济企稳迹象初现。国际货币基金组织总裁拉加德表示，目前世界经济增速放缓，不确定性明显增强。而中国在推进经济高质量发展方面的努力将为世界带来积极影响，将继续支持中国改革和经济转型，但建议中国经济应聚焦再平衡战略。

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一、2019全球经济增长3.3%

4月9日，国际货币基金组织(IMF)在其最新的《世界经济展望》中表示，今年全球经济将增长3.3%，低于其1月份预测的3.5%。2019年3.3%的增速将是2009年以来最弱水平，也是国际货币基金组织6个月内第三次下调经济展望。

IMF表示，多数主要发达经济体前景黯淡，高关税拖累贸易可能拖累全球经济增长。但经济将在下半年复苏，明年达到3.6%的水平，与1月预期一致。最近几周，一系列令人鼓舞的事态发展增强了对世界经济的乐观情绪，包括美联储决定暂停加息、中国制造业和美国就业市场的喜人数据。

尽管如此，国际货币基金组织警告称，风险偏向下行，全球经济面临一系列威胁，包括贸易紧张局势、欧洲经济疲软、英国无协议脱欧的可能性。IMF表示，鉴于全球增长势头减弱、抗击衰退的政策空间有限，当务之急是要避免可能损害经济活动的政策失误。

二、主要经济体预期调整

IMF将美国今年的经济增长预测下调至2.3%，比1月份的预测调低0.2个百分点。此次调降反映了1月结束的政府停摆的影响，以及低于预期的公共支出。IMF认为，尽管美国已经在潜在产出水平之上且公共债务较高，但美联储更为耐心的货币政策是适合的，这主要考虑到全球不确定性上升以及通胀压力受到抑制。由于美联储转向更加耐心的利率立场，基金组织将明年的美国增长预测上调至1.9%，调高0.1个百分点。

IMF将欧元区今年的增长预测下调至1.3%，比1月份降低0.3个百分点。包括德国在内的几个主要欧洲经济体的增长预计将更为疲软，疲软的全球需求和更严格的汽车排放标准已经影响德国的工厂产值。IMF表示，疲软的内需和高企的主权债利差黯淡了意大利的前景，而法国的街头抗议活动拖累了经济增长。

IMF将英国今年的经济增长预期下调至1.2%，比3个月前调低0.3个百分点。

就中国而言，IMF认为，在外部不确定性下降的背景下，政策应该聚焦于经济再平衡，寻求以消费拉动为主的可持续增长模式。IMF建议，“适度的中央财政扩张在2019年是合理的，中长期还应聚焦向低收入家庭定向转移支出。”IMF将中国今年的经济增长预测上调0.1个百分点至6.3%。

日本经济增长预测下调0.1个百分点至1%；今年印度经济增长预期从1月份的7.5%下调至7.3%。

三、政策宽松支持下半年全球企稳

经历了2017年和2018年初期的强劲增长，全球经济在2018年下半年大幅度放缓。IMF认为，中国在去杠杆背景下的经济下行压力、贸易摩擦升温等都是主因。此外，去年欧元区经济动能差于预期、消费者和企业信心走弱、德国汽车生产受到新排污标准的限制、意大利预算危机等都打击了全球增长动能。

同时，在金融市场方面，由于去年美联储持续收紧货币政策，导致新兴市场从去年上半年开始备受挑战，股、债、汇“三杀”。而发达市场从去年下半年开始也备受冲击，这导致了全球需求承压。“2019年情况略有好转，美联储释放了放缓加息的信号，市场也开始对中美共识更为乐观。”IMF称。

IMF预计，全球经济增速将进一步在2019年放缓至3.3%，但下半年有机会企稳。企稳主要是受到了主要经济体强大的政策宽松支持，“尽管产出缺口已经不断闭合，但政策宽松的基础在于，主要经济体通胀压力受到抑制，且美联储为了应对不断上升的全球风险也暂停了加息进程，并且释放了今年可能不再加息的信号。欧洲央行、日本央行、英国央行都同步呈现宽松立场。中国也在保持流动性合理充裕、加码财政，来抵消外部不确定性的负面效应。”

在今年3月的议息会议上，美联储按兵不动，预期今年不加息（早前机构最保守的预期是加息1次）、2020年加息1次，并决定今年9月末彻底停止缩表。全球风险资产应声大涨，今年年初至今，美国标普500指数反弹近25%，上证综指反弹超30%，新兴市场货币也对美元呈不同程度的反弹。

根据IMF的预测，美国劳动力市场有望进一步趋紧、薪资增速将持续提升，“这似乎允许美联储在下半年继续加息一次。快速收紧货币政策可能会打击通胀预期和经济活动，而过度推迟加息会滋生金融脆弱性以及导致未来更为剧烈的经济下滑。”

IMF也表示，美国2017年的税改和后续的支出增加已经扩大了财政赤字，使得美国公共财政赤字更为不可持续。“未来财政政策应该关注提升财政收入对GDP之比，也需要进一步提升劳动参与率、加强劳动力技能。”

四、中国应该坚持经济再平衡

就中国而言，IMF对中国此前去杠杆、收缩影子银行的行动表示认可，但由于2018年中国经济下行压力较大，四季度开始，中国采取了更为积极的财政、货币政策，IMF对此表示认可，但也强调中国未来应该坚持经济再平衡战略。

随着中国祭出财政刺激政策，且外部不确定性正在下降，IMF此次也将2019年中国增速预期上调1个百分点，不过IMF认为，经济活动的潜在动能可能有所放缓，因此小幅下调2020年增速预测0.1个百分点。

近期，中国经济企稳迹象初显。中国3月官方制造业PMI录得50.5%，高于预期的49.6%，较2月份的49.2%明显回升，创5个月新高。制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间，反映经济整体景气度有所改善。

央行原调统司司长盛松成在4月2日接受第一财经记者采访时表示，PMI数据往往具有前瞻性，从其细分指标看，生产、新订单、原材料库存指数等都较2月份明显提高，二季度经济企稳的可能性更大了。

就未来而言，IMF表示，近期贸易不确定性有所下降，中国的政策应该聚焦经济再平衡，提升消费对经济增长的拉动力，使得增长模式更可持续。“降低整体杠杆率需要减少对债务的隐形担保、尽早发现、处置不良资产，并培育一个更为市场化的信贷配置环境，可以更好地将风险调节后的收益与借贷成本相匹配。”

IMF还表示，中国私营部门消费占GDP之比已经从2012年的35%上升到40%，未来持续推进经济再平衡需要实行更为扩张性的税制，并加大对医疗、教育、社会转移支出的力度，还要进一步提高生产率增长，并降低特定行业的准入门槛（例如银行和电信业）。

国际货币基金组织总裁拉加德特别表示了对中国经济增长注重从数量到质量转变的赞赏。当前，中国的经济增长更加注重质量而非数量，中国有能力追求质量发展，也应当追求质量。中国应该注重高质量经济增长，注重信用体系管理，防范金融风险，从而确保中国经济增长模式从依赖出口和投资转为由内需和消费驱动，并表示将继续支持中国改革和经济转型。 

来源：新浪财经