摘要：3月16日，1-2月份国民经济运行数据出炉。2020年前两个月消费、投资、工业生产均大幅收缩，多项指标降幅创历史之最。但总体来看，生产需求体量可观，基础工业和防疫物资保障有力，生活必需品和公用事业品供应充足，互联网经济发展良好，宏观调控对冲政策有力有为。绿法联盟研究院整理相关资讯，以飨读者。

受疫情影响，2月中国经济活动放缓明显

1-2月消费、投资、工业生产均大幅收缩。数据显示，1-2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比下降20.5%，全国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5%。同时，工业生产也大幅收缩。1-2月规上工业增加值实际同比下降13.5%。出口交货值也受到较大影响，同比下降19.1%。这些体现了停工停产的影响。

国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇表示，1-2月份，新冠肺炎疫情给经济运行带来较大冲击。但综合看，疫情的影响是短期的、外在的，也是可控的。下阶段，将加强宏观政策对冲力度，激发微观主体活力潜力，把疫情造成的损失降到最低，努力恢复正常经济社会秩序，推动经济平稳健康发展。

民生证券首席宏观分析师解运亮表示，从消费来看，家具、家电、建筑装潢等地产后周期消费也降幅较大，体现了疫情对消费的冲击。另一方面，实物商品网上零售额逆势增长3%，其中吃类和用类商品分别增长26.4%和7.5%，体现了线上消费的支撑作用。

从投资看，民生银行宏观中心认为，制造业投资、基建投资和房地产开发投资三大分项全面大幅下滑，均为有统计数据以来首次同比下降，且降幅均达两位数。

去年房地产投资表现出较好的韧性，对固定资产投资起到了支撑作用。民生银行宏观中心表示，今年前两个月房地产开发投资降幅低于投资总体降幅，主要原因是施工面积仍为正增，尚有一定支撑。但房地产关键指标全线回落，资金来源现历史最大降幅，地产开发投资下跌明显。

解运亮也认为，商品房销售面积降幅大于房地产投资值得注意。

此外，西南证券首席宏观分析师杨业伟表示，后期关键在于经济何时能恢复。1-2月纺织、橡胶和塑料制品、设备制造、汽车等行业工业增加值都有20%以上的跌幅，而钢铁、有色等行业工业增加值同比跌幅仅为2.0%和8.5%。如果复苏缓慢，上游积累的库存将对上游企业形成不小的压力。

二季度经济表现将明显向好

前两个月工业、投资和消费领域的下降幅度超出预期，市场更加关注与在疫情防控已经取得阶段性成果的背景下，二季度和下半年经济恢复的速度。毛盛勇表示，从2月中下旬以来，中央在部署统筹疫情防控和经济社会发展以后，企业复工复产的进度在加快推进，3月份经济运行情况和1-2月份比应该会有明显起色。

同时，随着国内疫情防控的成效不断显现，更主要的是复工复产的进度加快推进，经济的正常生产生活秩序在不断恢复。从国内来看，疫情影响在二季度会逐渐减弱，经济表现会比一季度有明显回升。

从下半年看，在逆周期调控政策对冲下，经济会走得更加稳健。

毛盛勇表示，今年以来经济增长有不利的因素，但是有利的因素更多。国内的疫情防控成效在继续巩固。统筹推进疫情防控和经济社会发展，企业开工复工、恢复生产的进程比较好。中国经济的内生动力在疫情防控的成效巩固以后会不断释放出来，还有一些前期被压抑的经济活动也会被释放出来。

毛盛勇强调，下阶段，如果疫情防控做得还比较好，全年经济增长有比较好的基础。特别是更大力度的对冲政策出台以后，政策效应下半年还会不断显现。

适当提高财政赤字率有空间

疫情的冲击只是短期的，要加强经济运行调度，尽可能降低疫情对经济的影响，坚决完成今年经济社会发展各项目标任务。

发布会上，在回答媒体提问时，毛盛勇说，“至于说全年的发展目标是多少，我们还要看两会政府工作报告怎么设定，只要设定好了，我想全国人民都要按照这个目标去努力工作，去努力完成这个目标任务。”

今年经济发展目标设定中，不少专家学者建议提高财政赤字率。毛盛勇表示，财政政策下一步的政策取向，一方面要进一步推动减税降费，让企业减轻负担，轻装上阵，帮助企业渡过难关。另一方面，要继续实施积极的财政政策，要更加积极有为。

“综合来看，中国政府债务总体水平还较低，特别是债务形成的资产中有一些资产还有比较好的营利能力，从这个角度来看，我们觉得适当的提高赤字率是有空间的。”毛盛勇说。

谈到物价走势，毛盛勇表示，居民消费价格涨幅继续扩大可能性比较小。稳健的货币政策，不会对价格上行带来明显的推动。居民消费价格涨幅回落是大概率事件。

调查失业率有所上升，或影响一季度居民收入增长

就业问题与稳定居民收入和支出密切相关，也备受各方关注。

数据显示，疫情给2月份就业带来较大影响。具体看，2月份全国城镇调查失业率为6.2%，远高于1月份5.3%。同时全国企业就业人员周平均工作时间为40.2小时，比1月份减少6.5小时。这些都体现出因为疫情，企业生产经营受到影响，用工需求也有所减少。

杨业伟表示，考虑到大量农民工尚未返程，就业形势并不十分乐观。

不过从细项来看，2月份主要群体就业总体稳定。如，全国主要就业人员群体25-59岁人口调查失业率为5.6%，低于全国城镇调查失业率0.6个百分点。20-24岁大专及以上人员调查失业率比1月份降低0.4个百分点。

毛盛勇表示，随着生产生活秩序不断恢复，就业需求会增加，会有利于减轻就业的压力，这是一个基本判断。随着经济逐渐转好，特别是下半年，如果走得更稳，就业压力整体将有所减轻。

毛盛勇表示，失业率上升可能会对一季度居民收入增长带来一些不利影响，这在预料之中。但从二季度开始，随着生产生活秩序恢复，企业用工增加，特别是到下半年，经济恢复得更好以后，居民收入增长情况应该会逐步得到改善。

毛盛勇也强调，总的来看，今年就业总量的压力，结构性矛盾都存在。中央会加大宏观政策的对冲力度，努力稳住企业，特别是用工需求大的中小企业。同时就业优先的政策会进一步加大力度，如增加对就业人员、转岗人员或者农民工的就业培训，更好地用好就业基金的作用，加大对重点人群，包括大学生、农民工的就业培训等帮扶，进而进一步推动灵活就业。

解运亮认为，3月以来复工复产进度明显加快，中国经济最麻烦的时候已经过去。疫情蔓延全球，持续时间可能较长，进一步加大逆周期调节有必要。建议可以采取的措施包括：继续下调LPR引导贷款利率下行、财政赤字率提高至3.5%等。

解运亮强调，逆周期调节主要目的在于稳就业，努力实现经济增长最好结果，而不是执着于具体数字目标。需要对经济规律保持敬畏，不损害经济长期发展潜力。

来源 | 券商中国