“养老金入市”不仅联系着人们关心的养老问题，也关系着资本市场中长期资金来源，话题热度一直居高不下。近期，人社部发布的一组数据让多方目光再次聚焦“养老金入市”的话题。关于“养老金入市”，有哪些值得关注？绿法联盟研究院整理相关信息 。

关注点一：近8000亿元养老金到账投资背后透露什么信息？

截至9月底，已有18个省（区、市）政府与全国社会保障基金理事会签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额9660亿元，其中7992亿元资金已经到账并开始投资。对比人社部今年一、二季度新闻发布会公开的数据，地方养老金到账投资运营金额呈现增加趋势。

今年一季度末，全国社会保障基金理事会共与17个委托省（区、市）签署了8580亿元委托投资合同，其中有6248.69亿元到账投资运营；第二季度末，与全国社会保障基金理事会签署委托投资合同的省级政府增长至18个，共签署了8630亿元合同，其中7062亿元到账投资运营。三季度数据中，委托投资合同的委托省（区、市）数量保持不变，但委托资金规模与到账金额均有增加。

关注点二：近8000亿元养老金有多少能够“入市”？

说到养老金的投资，就必须要提到国务院2015年印发的基本养老保险基金投资管理办法，这是目前指导养老金投资的重要依据之

根据此办法，基本养老保险基金限于境内投资，投资领域严格限定，权益类资产比重不超过30%。这意味着，投资股票、股票基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。换句话说，近8000亿元养老金中最多可以有不到2400亿元进入股市。

中国养老金融50人论坛秘书长董克用指出，这并不意味着养老金投资的过程中会用足这个比例。“养老金投资会通过银行存款、中央银行票据、各类债券以及权益类产品综合投资，确保投资稳健，具体投资比例将考量多方面因素。”

关注点三：未来“养老金入市”增量空间或更多在二、三支柱

在业内专家看来，目前部分社会公众对“养老金入市”存在着一些认识误区，一提起相关话题就会认为是基本养老保险金股市投资。从我国的养老制度的发展趋势看，这种认识是比较片面的。

近期社会关注的“近8000亿元养老金到账投资”中的养老金确实是基本养老保险金，也就是百姓俗称的“养老保险”。全国社保基金会分别从2011年、2015年开始受托管理广东、山东省基本养老保险结余基金，2016年开始统一受托管理地方基本养老保险基金结余资金，最新的受托到账投资额达到了近8000亿元。

专家介绍，这部分资金目前来自国家主导的基本养老保险的“资金盘子”，也就是来自养老“第一支柱”。但随着老龄化趋势的发展，中国的养老制度迫切需要发展好“第二支柱”，即企业年金和职业年金；以及“第三支柱”，即家庭或个人安排的养老储蓄投资。

董克用表示，养老金融是指为了应对人口老龄化的挑战，围绕社会成员的各种养老需求所进行的金融活动的综合，包括养老金金融，养老服务金融和养老产业金融3个方面。“养老金入市”其实是一个综合概念，包含一、二、三支柱投资股市资金。他预测，未来第一支柱投资股市的资金依然会遵循稳健原则，保持合理增长。短期内，第二、三支柱的入市资金暂时还无法超越第一支柱的入市资金。但随着中国养老制度的发展完善，养老金入市增量更大的空间其实在二、三支柱的“资金盘子”。

入市资金规模扩大、社保基金现身230家上市公司

推动更多中长期资金入市，是证监会新一轮全面深化资本市场改革的重要任务之一。10月21日，证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会时指出，希望社保基金继续发挥专业优势，坚持长期投资、价值投资理念，为促进资本市场高质量发展贡献力量。

作为长期资金，社保基金以保值增值为主要目标，追求稳健的投资风格。官方数据显示，截至2018年年末，社保基金（含全国社会保障基金、个人账户基金和地方委托资金）资产总额超过2.23万亿元，自社保基金成立以来的年均投资收益率为7.82%，累计投资收益额已达9552亿元。

今年以来，随着基本养老保险基金委托投资的推进以及国资划转社保的全面推开，社保基金的资金规模进一步扩大。

人社部10月21日发布的数据显示，截至9月底，已有18个省（区、市）政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额9660亿元，其中7992亿元资金已经到账并开始投资。

对比人社部公布的二季度数据，截至二季度末，18个委托省（区、市）签署的8630亿元地方基本养老金委托投资合同中，已有7062亿元到账投资运营—这意味着，3个月的时间里，基本养老基金委托投资合同金额猛增1030亿元，到账并开始投资的，新增930亿元。

据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%。按照最高比例计算，截至9月底，已经到账并开始投资的7992亿元养老金中，可进入资本市场用于买股票或股票型基金的资金规模近2400亿元。

国资划转社保方面，9月20日，财政部、人社部等5部门联合发布《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》要求，中央层面，具备条件的企业于2019年底前基本完成，确有难度的企业可于2020年底前完成；地方层面，于2020年底前基本完成划转工作。

财政部部长刘昆9月27日表示，截至目前，在中央层面，已有67家中央企业和中央金融机构完成划转，共划转国有资本总额约8601亿元。

如果全部划转资金到位，规模相当可观。10月23日，国务院向全国人大常委会提交的《2018年度国有资产管理情况的综合报告》显示：截至2018年，全国企业国有资产（不含金融企业）总额210.4万亿元，全国国有金融企业资产总额264.3万亿元。此前，中国企业联合会研究部研究员刘兴国在接受时代周报记者采访时预计，按照10%的划转率，可划转总额将近10万亿元。

中信证券10月23日在题为《养老金“长钱”入市潜力和资本市场变局》研报中指出，预计在很长一段时间内，中国的养老金体系给权益市场带来的“长钱”主要源于公共养老金体系。其中，委托社保管理运营的基本养老金入市贡献约1500亿元，已投规模约500亿元，增量部分预计约1000亿元；全国社保基金可投境内股票的增量部分每年约200亿元，未来会随着国企股权划转比例的提升、利润的增长和分红率的提升缓慢增加。

来源 | 新华社、时代周报