摘要：2021年1月3日，中国证监会表示，美方出于政治目的实施行政命令，完全无视相关公司实际情况和全球投资者的合法权益，严重破坏了正常的市场规则和秩序。坚决支持三家公司依法维护自身权益，相信他们能够妥善应对行政命令和摘牌措施造成的不利影响。

中国证监会回应摘牌：直接影响相当有限

美东时间2020年12月31日，纽交所宣布启动对中国移动、中国电信和中国联通三家电信运营商等三家公司的摘牌程序。

中国证监会表示，三家中国公司发行美国存托凭证（ADR）并在纽交所上市已经接近或超过二十年，一直遵守美国证券市场规则和监管要求，受到全球投资者的普遍认可。纽交所直接公告启动对三家公司的摘牌程序，是由美国政府针对所谓“中共涉军企业”的行政命令引发的。美方出于政治目的实施行政命令，完全无视相关公司实际情况和全球投资者的合法权益，严重破坏了正常的市场规则和秩序。

三家公司拥有庞大用户基础，基本面稳定，在全球电信服务行业中具有重要影响力。其ADR总体规模不大，合计市值不到200亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只占2.2%，其中中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币。流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。中国证监会表示坚决支持三家公司依法维护自身权益，相信他们能够妥善应对行政命令和摘牌措施造成的不利影响。

中国证监会指出，美国的国际金融中心地位，有赖于全球企业和投资者对其规则制度包容性和确定性的信任。近期美国一些政治势力不惜损伤美国资本市场的全球地位，持续无端打压在美上市外国公司，体现规则制度的随意性、任性、不确定性，这是不明智的行为。希望美方尊重市场、尊重法治，多做维护全球金融市场秩序、保护投资者合法权益和有益于全球经济稳定发展的事。

商务部此前已有回应

中国商务部表示，美国纽约证券交易所12月31日发布声明，称为遵守特朗普政府禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令，将对中国联通（香港）、中国移动和中国电信等三家中国公司进行退市处理。这种滥用国家安全、动用国家力量打压中国企业的做法不符合市场规则，违背市场逻辑，不仅损害中国企业的合法权益，也损害包括美国在内各国投资者的利益，将严重削弱各方对美国资本市场的信心。

中国商务部指出，中方反对美方滥用国家安全将中国企业列入所谓“共产党中国军队公司”清单的做法，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。同时，希望美方与中方相向而行，共同致力于为两国企业和投资者创造公平、稳定、可预期的营商环境，推动双边经贸关系早日重回正轨。

市场影响几何？

中国三大运营商在2000年先后登陆资本市场，除了在港交所发行普通股以外，三家运营商还通过在美股发行ADR，实现了在美上市，具体情况是中国移动于1997年在美国上市，股票代码为CHL，中国联通于2000年在美国上市，股票代码为CHU，中国电信于2002年在美国上市，股票代码为CHA。

什么是ADR？在美国发行和交易的DR就叫ADR。DR是存托凭证，是存托银行发行的有价证券，作为持有外国公司股票的凭证。ADR与基础股可以通过转股互相转换，上述三家公司在港股均有上市，也就是说持有上述三家公司ADR可以将其转换为港股进行交易。

美国纽交所强行对中国三大电信运营商实施摘牌退市政策，也是对美国总统11月12日下发行政令的回应。中国移动、中国电信、中国联通在美存托凭证的最新收盘价分别为28.54美元/ADR(美国存托凭证)、27.55美元/ADR、5.68美元/ADR，分别较去年11月11日的收盘价下跌了17.2%、24.1%和20.45%。

香颂资本董事沈萌认为，中国三大电信运营商在美被强制摘牌，其负面影响是有限的。三大运营商在美挂牌交易的股票占比是有限的，在总的股票数量中所占规模并不是特别大；在目前美国市场的交易量和交易价格表现都不怎么好，所以退市对其融资和日常经营的影响都是微乎其微的。

中信证券5G首席分析师梁程加在接受e公司记者采访时表示，三大运营商被迫在美退市后，已发行的ADR在后续估计会被运营商进行回购。ADR在美退市后，运营商不排除抽身回A或是在港股上市等，这都是轻车熟路的事情。从去年11月12日以来到现在，三家运营商的股价变化反映出市场一直在消化行政命令的影响，他还指出，如果股价进一步下跌的话，三家运营商港股的投资机会可能会更大。

与在美存托凭证的价格趋势一致，中国移动、中国电信、中国联通在港交所上市的普通股股价同样是一路下挫，最新收盘价较去年11月11日的收盘价分别下跌了18.07%、24.56%、19.82%。

来源 | 中国证监会网站 券商中国