《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》

贾红波 王群航 编著

中信出版集团中国道路研究出版中心

“私募2.0时代”系列丛书

FOF的大时代即将来临。FOF在全球已有30余年的发展历史，甫一出世便因其对风险收益的优化而备受投资者青睐，时至今日已成为全球资本市场上不可或缺的重要组成部分。近年来，FOF在境外发展显著加快，已成为一个比较成熟的品种。我国公募基金和私募基金蓬勃发展，基金产品数量已达数万只，对于普通投资者而言，如何从庞大数量的基金中选择合适的产品进行配置，已成为一个难题。FOF犹如“一剂良药”，提供了解决这一难题的重要方法，是一种能有效提升基金产品配置效率、分散投资风险的重要工具，对于丰富基金产品、拓宽基金投资范围、完善基金市场投资者结构、壮大机构投资者力量、引导理性投资等具有积极意义。由此可见，FOF的大幕已开启，FOF的大时代即将来临。

在此背景下，中国证券投资基金业协会秘书长贾红波和济安金信基金评价中心主任王群航共同编著的《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》顺势而生。本书有望为私募证券FOF的健康方向发展发挥引领作用。从管理人的角度来看，公募FOF在本质上有着许多与私募FOF相通之处，因此，该书对于公募FOF也具有一定的参考价值。同时，对于广大投资者尤其是机构投资者、基金从业人员、行业监管人士等学习了解FOF知识大有裨益。

作者简介

主编贾红波，清华大学经济管理学院工商管理硕士，现任中国证券投资基金业协会秘书长,主要分管私募基金工作。先后在银行、证券等金融领域工作，积累了较为丰富的实践经验，创新性地拓展和丰富了私募基金行业自律管理理念和方法，受到行业高度关注和积极评价。

副主编王群航，清华大学、北京大学、上海交通大学的外聘教师，中国保险资产管理业协会专家讲师，获得过中央金融工作委员会的嘉奖；在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》等权威媒体撰写过多个基金专栏，出版了《王群航选基金》《基金投资必读》等10部著作。

内容概要

更优化的私募资产配置，更智慧的投资运营管理

《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》定位于启发、教育潜在FOF投资者和指导专业私募证券FOF从业人员，故在章节设置上分为上下篇。上篇是概论篇，面向一般投资人，旨在厘清私募证券FOF的特点，并进行投资者教育，具体内容包括私募证券FOF的概览、评价、研究、发展趋势、MOM的介绍、监管与自律管理等方面；下篇是实务篇，主要面向私募证券FOF的从业人员，内容涵盖私募证券FOF的设立、资产配置与组合管理、基金研究和筛选、运营管理和风险管理等章节。

本书广泛传播FOF知识，增强投资者风险意识，培养市场中长期投资力量，引导投资理念逐步走向成熟；也希望大力助推FOF健康发展，为投资者平滑风险，降低投资者的选择成本，丰富投资品种，通过“小资金大配置”实现更稳健的收益；同时，有效承接居民财富、银行委外资金和保险资金，满足其保值增值、实现价值成长等多样化需求，通过改善基金的“供给端”，促进行业优胜劣汰，优化行业生态。

目 录

序言

上篇概论篇

第一章FOF概览

一、什么是

二、什么是私募证券

三、私募证券FOF及相关理财产品在国内的发展情况

四、FOF在海外的发展情况

第二章私募证券FOF的评价与研究

一、私募证券FOF的特点

二、私募证券FOF的分类

三、私募证券FOF的业绩评价

四、私募证券FOF的定性研究

第三章FOF的发展趋势

一、对于FOF监管的历史进程

二、我国FOF目前规模状况与未来规模测算及影响

三、FOF行业即将发生的变化

第四章MOM介绍

一、MOM概述

二、MOM的特色

三、MOM的优点与局限

四、MOM在国外的发展情况

第五章私募基金行业的监管与自律管理

一、私募基金监管必要性及原则

二、境外私募基金监管模式

三、我国私募基金监管框架及制度

四、投资者教育的意义

五、境外投资者教育经验及对我国的启示

附录：私募投资基金法律法规目录

下篇实务篇

第六章私募证券FOF的设立

一、私募基金管理人的设立

二、私募证券FOF的设立

三、私募证券FOF的投资者服务

第七章资产配置与私募证券FOF的组合管理

一、资产配置

二、组合管理

第八章私募证券FOF标的基金的研究与筛选

一、标的基金的分类

二、标的基金的定量分析

三、标的基金的定性分析和风格分析

四、尽职调查

五、选择标的基金过程中常见的问题与困难

第九章私募证券FOF的运营管理

一、交易执行

二、净值核算与估值

三、外包管理

四、信息系统和业务连续性

五、份额转让与非交易过户

六、基金相关文档的保存

七、清算终止

第十章私募证券FOF的风险管理

一、风险的种类

二、风险管理的组织架构与流程

三、投资风险的管理

四、公募FOF的风险管理制度准备

后记

参考文献

序言摘要

经过半年多的努力，本书终于与读者见面了，我怀着无比喜悦的心情为本书撰写序言，希望本书的问世能够为推动私募证券FOF（基金中基金）在中国的健康发展贡献力量。

FOF大时代呼唤理论与实践创新。从历史上看，每一个行业大时代的来临，都推动与之相关的商业模式变革，促进与之相关的理论与实践创新。创新总是从问题开始，以问题为导向，从某种意义上说，创新的过程就是发现问题、筛选问题、研究问题、解决问题的过程。自2013年从事与资本市场相关工作以来，我多次参与私募基金行业调研，与业内专家学者、行业翘楚交流座谈，了解到行业蓬勃发展的美好未来，这让我对行业充满了信心和希望，同时也对行业存在的深层次问题和挑战有了深入思考，总体而言，我认为私募基金行业已从“1.0时代”跨入“2.0时代”，即进入规范化、制度化发展的新阶段，此时急需与新阶段相适应的理论与实践指导纲领。为此，我们邀请国内在私募证券FOF领域具有深厚理论研究功底、实战经验丰富的专家学者组成一个研究小组，集思广益，群策群力，共同研判行业发展的重大问题，致力于为私募证券FOF行业的健康发展提供理论与实践创新参考。

本书可以说是“一册在手，知识、规范全有”。目前，我国FOF行业仍存在很多不规范、不完善的地方，比如缺乏合理的基金分类和业绩评价标准，缺少成熟、理性的投资者群体，专业的FOF人才供给严重不足，对FOF的深度研究不够，介绍FOF知识的书少之又少。希望本书能够如甘霖润物，具有“及时雨”功效。

贾红波