要点：改革潮涌，向新而行。2026 年 4 月 10 日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，以制度创新为纲，提升板块包容性，为资本市场服务科技创新与实体经济注入新动能。作为核心中介，券商投行正迎来从 “通道” 到 “价值发现” 的关键一跃，重塑行业生态，助力创新资本与产业升级高效循环。

——援引自证券日报

制度包容性提升，投行迈向综合金融服务商

改革以提升制度包容性为核心，精准赋能新质生产力。增设第四套上市标准，为高成长、重研发的创新企业打开融资大门；完善并购重组、推出再融资储架发行，拓宽企业全周期融资渠道。对投行而言，这意味着业务边界的全面拓展：不仅IPO 承销保荐增量可期，再融资、并购重组、科创债等业务线也将迎来增量空间。

投资端改革同步发力，引入做市商、优化大宗交易、推出ETF 盘后定价交易，构建投融资双向循环。投行顺势从传统承销保荐，延伸至做市、ETF 开发、衍生品等领域，“投行 + 投资 + 交易” 的综合化布局成为新趋势。未盈利企业强制跟投安排，更拓宽 “投行资本化” 收益渠道，驱动投行向综合金融服务商跃迁。

执业标准全面升级，锻造价值发现核心能力

创业板第四套标准覆盖的新兴与未来产业企业，普遍具有前期投入大、收入低、成长快的特征，传统盈利估值模型失效。改革倒逼投行重构估值体系，建立基于技术路径、研发储备、市场空间的非财务指标定价能力。储架发行制度下，投行服务从“一次性保荐” 转向 “全周期陪伴”，持续跟踪融资需求、提供资本运作方案的能力成为关键。

“看门人” 责任压实，筑牢合规风控底线

本轮改革全链条压实中介责任，构建事前、事中、事后闭环监管。IPO 预先审阅机制要求投行严把申报质量，保护企业核心技术信息安全；地方政府推送企业信息试点下，投行前端尽职调查责任更重。证监会明确严把准入关，突出成长性、创新性要求，严守财务真实性底线，严防 “带病申报”。

严监管下，投行合规风控体系全面升级。从项目立项、尽调到申报、督导，全流程强化质控与内核，压实项目负责人责任。数据显示，近两年证券违法案件罚没款创历史新高，退市企业数量大增，监管“长牙带刺” 倒逼投行摒弃粗放发展，以专业、合规筑牢生命线。

创业板改革为投行打开战略机遇期，也提出更高能力要求。唯有率先突破传统路径依赖，完成从通道中介到价值发现者的转型，在产业研究、估值定价、合规风控上建立壁垒，才能将制度红利转化为发展实效。未来，随着改革持续深化，投行需坚守服务实体经济本源，以专业能力赋能创新企业成长，为资本市场高质量发展、新质生产力壮大贡献金融力量。

来源：证券日报