2020年6月6日，由绿法（国际）联盟、北京创投联盟共同举办，北京市道可特律师事务所提供专业支持的“全球疫情冲击下的金融资本市场发展论坛暨 GLGA 中国私募基金行业法律健康指数蓝皮书（2018&2019）线上发布会”成功举行。来自中国金融四十人论坛、北京师范大学金融研究中心等高端智库和国内一流高等院校经济、金融专家教授领导，银行、保险、投资、资产管理等金融机构代表，以及央企、大型国企相关负责人，信息数字高新产业、互联网创新领域杰出企业家，共计百余人参加会议。

图：《中国私募基金行业法律健康指数蓝皮书（2018&2019）》

▲《中国私募基金行业法律健康指数报告（2018&2019）》

▲《私募基金行业法律健康专项报告》

本次论坛上隆重发布了《中国私募基金行业法律健康指数蓝皮书（2018&2019）》。私募基金行业法律健康指数研究组顾问、北京市道可特律师事务所高级合伙人乔兆姝律师对蓝皮书进行了解读。该蓝皮书包含《中国私募基金行业法律健康指数报告（2018&2019）》和《私募基金行业法律健康专项报告》两部分。前者以学术研究角度，从立法、监管、市场参与主体、司法实践四个方面衡量私募行业健康状况，是时间指数、加权指数和质量指数的结合，对私募行业法律健康状况的整体变化做出综合评价。

指数报告显示，受2018年全球经济环境和国内宏观经济状况的影响，尤其是2018年4月资管新规的推出，私募基金行业的发展方式发生了深刻的变革。整体而言，2018-2019年私募基金行业呈现出更加健康的发展态势，实现了从野蛮生长到有序发展的“蜕变”。主要体现在2018年以来，私募行业立法体系建设加快，监管渐趋严格，私募基金管理人加速优胜劣汰，司法机关深刻认识到私募行业规律，大力支持私募基金行业健康发展。经过框架研讨、模型确定、数据采集处理、指数计算、校验与完善阶段后，在客观可靠、全面评价的基础上，私募基金行业法律健康指数研究组最终计算得出2018及2019年私募基金行业法律健康指数。

发布会正式公布了2018年中国私募基金行业法律健康指数为114.67，四个子指标法律健康指数分别为：立法体系法律健康指数124.37，监管体系法律健康指数117.82，市场参与主体法律健康指数108.18，司法实践法律健康指数109.80。

2019年中国私募基金行业法律健康指数为121.28，四个子指标法律健康指数分别为：立法体系法律健康指数141.77，监管体系法律健康指数123.42，市场参与主体法律健康指数107.24，司法实践法律健康指数114.93。

《私募基金行业法律健康专项报告》从行业实务角度出发，对2018-2019年私募基金行业新涌现的重点、热点问题按照专题逐项进行了回应。该报告中包括“私募基金中的特殊投资人及特殊投资领域”、“严监管下私募基金行业的合规问题”、“私募基金常见、典型涉诉风险提示”三大子专题，从法律规制和行业发展角度，深度解读了私募行业的十二个前沿热点话题。专项报告展示了研究组对私募行业重点问题的研究成果，体现了私募法律健康指数系统辩证运动的规律，实现了从现象到本质的“飞跃”。

2018年，绿法（国际）联盟与北京市道可特律师事务所共同发布了《私募基金行业法律健康指数报告（2017）》。《中国私募基金行业法律健康指数蓝皮书（2018&2019）》在2017年版模型的基础上进行优化升级，调整了总体结构，丰富了研究维度，拓宽了数据来源，多维度对私募行业发展进行全面展示，更加客观中立地反映私募基金行业的法律健康状况。

中国私募行业法律健康指数反映了我国私募行业法律健康状况的总体变动方向和变动程度，可用于准确把握我国私募行业法律健康状况的发展动态，以及掌握私募行业法律健康状况的发展规律及判断其未来走势，为市场主体、政府部门、监管机构等提供信息服务和决策指导。

专家大咖齐聚，共议后疫情时代金融资本市场发展趋势

论坛上，参会嘉宾围绕后疫情时代金融资本市场发展与法律规制展开了深入探讨。北京师范大学金融研究中心主任，中国金融四十人论坛成员钟伟先生发表了主题为《危机生机、变局生新局——后疫情之中国金融机遇》的开幕演讲。钟伟先生从宏观层面解读了当前全球金融体系的现状，他提出，“新冠”疫情至今，全球并没有金融危机，今后一段时间全球也没有金融危机，现在经历的是金融动荡，而金融动荡几乎已经过去，金融体系将继续改善。钟伟先生对后疫情时代中国金融发展的机遇发表了独家看法，他认为，中国金融体系在日益融入全球金融体系当中，很多人关注到了中国实体经济和世界的脱钩，但忽略了中国和世界经济在金融领域挂钩的现象，他提出，我们必须高度关注现代货币理论，认识到MMT理论带来基本的事实和背后隐含的变化。最后，钟伟先生对今后一段时间中国金融市场的变化进行了说明，第一，“新冠”疫情所带来的经济冲击和金融冲击，市场存在一定程度的过度反应，我们需要客观看待，积极应对。第二，中国经济和世界经济出现两次爬坡，经济回升不会因为疫情的反复而有所动摇，我们需要保持耐心。第三，疫情会给投资带来影响。世界各国因为疫情都采取了比较大胆财政货币刺激的力度，从今年到明年，权益类市场是优选，商品逐渐稳定，开始出现机会，货币市场也是处于中性程度，无风险利率下行，继续下行有困难的情况下，债券市场的机会在逐步减少。人们的恐慌情绪正在过去，对未来的判断变得中性甚至风险偏好在持续缓慢地修复。

主旨演讲

主旨演讲环节，富煜亚洲投资有限公司总裁、步长资产管理中心总裁姒亭佑、新华资产管理股份有限公司副总裁杨帆、北京盛景嘉成投资管理有限公司主管合伙人王晓辉分别发表演讲。

姒亭佑：《新时代的投资驱动力——被时代改变，还是改变时代》

姒亭佑先生从时间维度和空间维度，从横纵对比角度分析了不同时代的经济发展和投资情况。他提出，创新全球是一个平的世界，如果不走前沿的创新，我们在未来将会丢失市场。我国所有产业链非常完整，但还需要再加强，也要不断把重塑世界的格局，新格局也给了我们很大投资的机会。他对“新冠疫情”期间中国企业创新中的障碍和驱动力进行了分析。他认为，目前中国企业创新中最大的障碍，是最高决策者和团队在缺乏前瞻性战略思维。因此，一定要预见未来，要有发展的战略，还要适应市场变迁，及时转型，创新模式。只有不断持续创新，才能持续进步。

杨帆：《新形势下的中国保险资产另类投资的思考》

杨帆女士从当前经济形势出发，分析了中国保险资产另类投资的发展情况。她表示，在2018年-2019年，中国保险存在一些另类投资，这些保险资金的特点是规模大、期限长，负债大，有长期性和稳定性保证。对于大型基础设施的重大项目的投入，在银保监会的指导下，投资方向更加服务国家战略，保险资金在这方面发挥了比较大的作用。此次疫情对人们的生活方式产生了巨大影响，保险资金可能会更加关注在线医疗、健康管理、远程办公等新行业，此外，结合当前中国经济发展的新方针，大健康险、海南博鳌医疗先行试验区、医养、新基建、物流和产业园区等新产业和新行业也是未来中国保险资产另类投资的思考方向。最后，她提出，保险资管行业应该更好找到与保险资金特点和特性相匹配的方向，更好地服务于未来的实体经济。

王晓辉：《后疫情时代下投资理念的重塑与践行》

王晓辉女士对重塑后疫情时代下投资理念发表独家看法。她提出，5G等信息基础设施进一步完善，为下一步各个行业、各个细分的市场的发展都带来新的机会。谈及中美贸易战，王晓辉女士认为，中国应该从体制机制、产业公地、科技金融、人才体系建设、科技氛围营造等方面探索，破解硬科技成果转化的核心瓶颈。最后，她分析了疫情期间“瑞幸事件”导致的中概股引发信任危机。她提出，企业应该敬畏市场，敬畏规则，诚信经营。企业必须遵循市场经济的客观规律，回归商业本质，回归常识，应当稳健发展。

主题演讲

主题演讲环节中，北京国融工发投资管理有限公司总经理孙志刚，前海梧桐并购基金合伙人、上海广意金融研究所首席研究员李政，东方华盖股权投资管理（北京）有限公司创始人/总经理许莉，科华银赛创业投资有限公司总经理岳蓉，杭州东方嘉富资产管理有限公司合伙人、首席投资官卢小兵先后发表独家看法。

孙志刚：《政府引导基金发展的现状及面临的挑战》

孙志刚先生结合市场发展和自身管理经验，对政府引导基金发展情况进行了介绍。他提出，政府引导基金经历了三个发展阶段：第一个阶段是在2015年之前，政府引导基金发展是以创投引导基金的定位进行。第二个阶段是2015年-2016年，政府引导基金主要是以产业基金、产业发展、招商引资为定位。第三个阶段是2016年以后，引导基金关于暂行管理办法，包括绩效评价相关的要求更加具体和明细，对政府引导基金的引导作用，对监管和可实施越来越严格。孙志刚先生还对政府引导基金募、投、管、退面临的问题进行了解读。

李政：《疫情与中概股危机背景下企业如何开展绿色资本运作》

李政先生结合疫情时期和中概股危机背景，解读了企业开展绿色资本运作的契机和方式。狭义上，绿色金融是指金融机构把生态环境的评估体系纳入投融资的决策流程当中去，尤其关注生态环境指标，使得金融能更有利助力于生态环保产业的发展。广义上看，绿色金融指向的环境评估指标除了外部生态环境之外，应该包括社会公共环境和公司内部治理环境这些特殊环境的定义，从而要求金融机构在投融资行为当中考量生态环保和社会责任以及公司治理的绩效，这就是典型的金融领域ESG评价体系的来源。“新冠”疫情，使得与环境更为友好、更为绿色的产业和金融模式受到更大关注。“瑞幸事件”造成中概股危机，其中牵涉到的信任危机，就与ESG体系中的公司治理指标有较大关系。这种情形之下，需要呼唤整个企业在开展资本运作时，必须要有用更加绿色的方法进行资本运作。最后，李政先生从四个层面介绍了绿色资本运作的内容和方式。

许莉：《疫情之下中国资本市场变化趋势》

许莉女士围绕“疫情中中国资本市场展现的强韧性、疫情后资本市场的变化和趋势”两大话题发表了独家看法。她表示，过去一季度，中国资本市场在六个方面展现出较强的韧性，分别表现在——市场稳定性增强；人民币资产避险属性增强；股市独立性增强；资本市场的人民参与度提升；资本市场的结构复杂性增强，跨境、跨市资本关联度增强；市场的晴雨表功能增强。此外，许莉女士从四个方面对未来资本市场发展的变化和趋势作出了研判。

岳蓉：《投资助力中国科技型中小企业发展》

岳蓉女士回顾了 2019年国家投资行业的投资行为，我国的投资处于下行趋势，特别是融资和投资行为有比较大的下降趋势。一个重要原因是政府引导基金出台了很多新政策，引导进行了一定的收缩，逐步向理性过渡。但通过数据统计，从近三年的趋势可以看出，投资行业更加向科技型项目集中。国家在投资战略上非常重视科技型企业的投资，对于社会的资金和国家的资金，现在越来越呈现出一种趋向于提高投资的效率，优化结构的趋势。除了国家和政府的资金之外，充分引导民营资金，加入政府的投资项目，提高效率。岳蓉女士表示，多层次的资本市场是中小企业投资链上的基石，科技型中小企业所在的营商环境和开放的市场也是投资的重要保障。作为投资机构，应该在引进培养专业人才、提供资金支持、导入各种增值服务和各种要素的资源，完善新政策制度建设等方面给予支持，助力中国科技型中小企业发展。

卢小兵：《疫情之下PE机构的应对和策略》

卢小兵先生对“疫情对投资机构的投资活动的影响；疫情时代投资机构如何对原有的投资理念进行梳理和重塑；后疫情时代PE机构投资策略的选择”三大话题进行了解读。他从“经济总量、工业增加值、消费品零售总额、固定资产投资”四个指标分析了疫情对经济的影响，疫情早期对经济产生了相对大的冲击，但疫情也催生了新的商业模式，迎来了新的发展机遇。疫情对投资活动的影响主要体现在四个方面：一是对日常经营的影响；二是对所投项目，面临疫情冲击带来风险暴露的影响；三是在募资环节受限和遇阻；四是投后管理难度加大。对于未来，卢小兵先生对后疫情时代投资理念进行了展望，对疫情带来的新风口和新机遇应该把握机会，包括我国的体制优势下的优惠政策，监管政策不断释放新的创新信号；一系列高科技的产业带动了产业爆发性的增长，新的业态的变化为投资机构找到新的投资领域和行业空间。

闭幕致辞

论坛最后，绿法（国际）联盟理事长，北京市道可特律师事务所创始合伙人、主任刘光超先生发表了闭幕致辞。刘光超先生对参会嘉宾表示感谢，并对《中国私募基金行业法律健康指数蓝皮书（2018&2019）》的正式发布表示祝贺。他提出，这是绿法（国际）联盟发布的第六份行业法律健康蓝皮书，标志着绿法联盟行业法律健康指数项目和产品走向持续和成熟。发布会后，将推动并落实蓝皮书出版工作，并将针对专项报告中的重点问题举行闭门研讨会。此外，绿法（国际）联盟还将联合北京市道可特律师事务所在2020年推出2-3个行业法律健康蓝皮书，并且就一些领域设置专门的课题成立研究小组，邀请行业人士和法律人士共同参与，积极打造绿色立体法律生态圈，致力于推动行业的良性健康运转。最后，刘光超先生对在稳定中求发展、求创新的中国和中国经济给予了衷心祝福。

精彩预告

论坛会务组将陆续对参会嘉宾的发言内容进行整理发布，更多精彩，更多干货，敬请期待后续专题推送！