以下为发言实录：

大家下午好，感谢主办机构，感谢绿盟。给我15分钟的时间来分享我在私募基金行业、在股权投资方面以及母基金方面的一些思考。

首先，从绿盟发布的私募行业法律健康指数来看，我国的私募基金超逐年向好的方向发展，从2015年-2017年，整个行业都在发生更加可喜的变化。

第一，从宏观层面，在整个我们行业的发展当中，我想我们现在做母基金也好，做私募基金也好，都面临着一个问题，就是在宏观的环境下，我们的人民群众日益增长的对幸福生活的需求，以及供给的不充分、不平衡之间的矛盾。这个矛盾给我们的整个基金行业，包括资本市场、社会发展，都带来比较明确的一个突破的方向，促使我们反思如何去改变这个矛盾，从而给我们的发展带来更大的空间。

第二就是在中观的层面，日益趋紧的监管环境跟我们现在大规模的跨界、创新的业务活动之间的矛盾。大家都很清楚，现在监管越来越严，监管越严，监管部门就会越来越细分，行业规则以及活动的行为准则就会越来越细化。但是，我们的行为在市场化的过程中，表现出来更加跨界、更加创新。跨界跟创新带来的一个很重大的问题就是如何界定我们的这个活动到底属于哪个行业监管。这就是我们目前从事私募基金行业运作过程当中碰到的中观层面的一个问题。

第三，在微观这个方面的问题，就是我们的基金管理团队的能力与高难度的项目运作之间的一个反差。我们的基金管理团队只有一些懂经营的、懂投资的、懂融资的职业人士，而反过来我们所操作的标的物的对象是存在大量的高难度的跨界整合的项目，我们的团队的能力就跟这些高难度项目运作之间形成了巨大的反差。这个是我们最近在这几年，不管是做地产金融，还是做传统金融投资，还是证券投资当中，在创新的活动中都回避不了的问题。如何去面对、寻找方法去突破这样的问题，是我们的城市运营联盟以及我们华晟基金面临的最大问题。

在去年1月份，我们以城市投资机构以及中国的PPP机构为基础，联合中国银行等机构共同成立了中国城市运营联盟，这个联盟发起同时，去年的1月8号我们在北京饭店举办了第一届的联盟会议，应该说社会各界对联盟会议的反应还是比较热烈的。主要原因就是各行各业在运作当中都面临竞争、转型升级的压力。大家后来达成共识，必须跨界、融合到一起，如同我们刘光超理事长在这里做的绿盟是个一道理。是大家背靠背寻求一个更创新的跨界领域来做。

中国城市运营联盟成立之后，需要形成一个为联盟的所有机构服务的平台，不管是为投资机构，还是为开发性的机构，还是为运作的机构。这个平台最契合实际的形式就是联盟的共享母基金，这样的话，联盟会是一个偏虚拟的存在，但是基金的存在受到基金监管规则的规制，所以我们经过去年长时间的酝酿，在今年1月份，专门召开了一个联盟母基金的研讨会，我们也邀请了行业协会的主要领导来参加了这个会，对中国城市运营联盟发起母基金的一些思路、设想，包括未来可能运作的几种模式进行了探讨。与会的金融业的几位专家、各个单位，形成了以下的共识：

第一，这个联盟的初心，就是希望在产业端、在资本端等拥有要素资源的机构中，寻找到一个综合性的平台，这个平台能够让大家平等自如地接受同样的规则，共同去做投资，共同去分享未来的一些成果。在这样的一个前提下，我们觉得成立一个“母基金”，这个母基金是打引号的，因为母基金接受很多国际通用的母基金的规则，其运作本身是有很多逻辑通用的，一旦认为是母基金以后，就会受到母基金的相关规则的约束。后来与会的嘉宾给我们建议，不妨叫做“联盟基金”吧，联盟基金有很多母基金特征，也可以具有私募股权基金当下的一些特征。在这样运作情况下，我们能够利用基金的GP跟LP双方市场化的协议的方式，最大化固化资源拥有方之间的责任跟权益。目前，我们的城市联盟基金的运作进入到最关键时期，我们标的物也基本确定，联盟的母基金会拥有投全国的能力。

第二，完全市场化的私募基金会碰到一个挥之不去的问题，也是今天从上午到现在很多专家、嘉宾提到的问题，就是资本市场的大量资金是逐利的，而且是短期逐利的，甚至半年一年就想要抽走，就想要去变一倍两倍三倍的回报。那不是高利贷吗？当你面对价格市场主体，又不得不应用完全市场化的方式募集资金的情况下，这个矛盾就显得非常重要。而我们通过联盟母基金，着力去组建一个相对中长周期的母基金，有利于我们去面对中长周期的相互周转，我们可以回避掉一些短期资本对我们项目负面的影响，这个是我们目前寻找到的有效方法。

联盟母基金整个运作的特征是非常跨界的，我们投的过程当中，未来的标的物可能是两类，一类是产城融合，有一些项目落到当地的时候，当地政府把它作为一个产业园区，产业园区的开发是产城融合的范畴；另一类就是投股权，在这个物理空间内，你可以去投有价值的股权标的。我们希望把产城融合模式跟产融结合的投资融合到一个基金里面去，在同一个基金中进行平衡。

跨界、融合、创新，我认为是目前在中国做母基金必须要坚持的方向，如果不创新、不跨界、不融合的话，母基金在今后的发展和结果是很难有预测的。最后一点，希望我们的创新的联盟母基金能够进入到我们绿盟的健康指数里面。

非常感谢，感谢各位，谢谢。