2018年5月27日下午，由绿法（国际）联盟、新浪财经和北京市道可特律师事务所联合主办的“新监管时代下私募基金与资管高峰论坛暨全国私募行业法律健康指数发布会”在京成功举行。中国科学院控股有限公司副总经理、中科院资本管理有限公司董事长张勇先生出席并发表演讲，他称，这是一个最好的时代，这是一个最坏的时代，但是我觉得总体来讲当前时代是母基金发挥很好的机遇，需要母基金同行们一起共同的努力。绿法（国际）联盟秘书处对张勇先生的发言实录进行整理，共同聚焦新政环境下母基金未来发展。

以下为发言实录。

各位来宾大家下午好，非常高兴参加今天的论坛和发布会，也祝贺指数成功发布。在这个时候来发言对我来说非常困难，一个是时间非常紧，第二个大家都犯困了，所以我争取用最简短的时间向各位分享一下作为一个立足在科学院，作为中国科学院所属国有独资公司近年来在母基金业务方面的探索，以及下一步关于母基金的一些业务规划。

我本人工作的机构是叫中国科学院控股有限公司，它的原名中国科学院国有资产经营有限责任公司，看到这个名称大家就知道属性，大致相当于是中科院的国资委，2002年由国务院批准成立。目前管理中国科学院经营性资产超过5100亿。四大块业务，第一股权管理，我们代表科学院持有院直接投资企业的股权，行使股东权利。第二是国资监管，中国科学院有104个研究所，三所大学，十二个分院，他们投资的企业从国有资产监管的角度是由我们负责。第三块我本人现在分工负责这块业务就是基金投资，主要是以母基金方式遴选投资私募股权投资基金。第四块根据公司战略需求，我们围绕战略性新兴产业进行直接股权投资。

我们目前直接持股企业50家，其中最知名的就是联想控股，我们还像中科实业，当年中关村有名的实业集团，还有东方科技，中央三大出版集团之一的中国科技出版传媒集团，我们企业在整个战略性新兴产业都有布局。

从全院来讲，院所投资企业大约有900多家，有很多中小微企业。在这些企业中，诞生了联想、中科信息、中科曙光等一批知名企业。全院有26家上市公司，其中我们直接持股的一级企业中上市公司是三家，联想、中科信息、中国科传。这样一个很好的产业基础对我们基金的投资，一方面带来一些科学院的创新资源，为被投资基金的项目公司提供业务发展资源，同时为基金的被投资项目公司提供了一定的并购退出通道。中国科学院院长白春礼指出，中国科学院将成为重要产业升级的战略引擎，战略性新兴产业的技术源头、民生改善和可持续发展的科技保障。围绕着战略性新兴产业，中国科学院的创新单元都有大量的布局。

近几年来，围绕中国科学院的发展战略，国科控股提出联动创新发展战略，打造从IP(知识产权或智本）到IPO（上市或资本），科技经济结合或科技成果转移转化的“运河体系”。作为科学院的企业，我们有责任有使命，进一步推进科技和经济的深度融合。

联动创新纲要这样一个新的时期发展战略里面，我们提出了九大措施。其中第一条就是通过设立母基金，引领新兴产业聚集。此外，在科技金融、在融资平台等都有一系列的布局，包括科技银行和科技保险。换一个角度来讲，用一二三四比较容易理解我们目前战略方向，“一体两翼”，以战略性新兴产业为主体，科技金融和创新服务为两翼；“双轮驱动”，即 战略直投和基金投资，“三链联动”，通过一系列手段推动产业链、创新链、资本链三联的联动，“四P接力”，即IP、GP、LP和SP（战略伙伴）。

国科控股作为国有独资公司，过去是以机构投资人的身份开展母基金投资，在国内起步比较早。2007年开始，目前为止整个投资基金超过40支，近年来获得多项荣誉。国科控股也是北京创业投资创新服务联盟第一届副理事长单位，中国证券投资基金业协会母基金专业委员会联席委员单位等。一方面我们围绕着科技成果转移转化，主动发起设立了一系列基金，另一方面就是投资了一些市场上最优秀的GP，包括今天发布的指数前50强里面也有很多我们的被投基金。

回顾这10多年来母基金投资的历程，我们有一个最重要的体会，就是我们始终牢记中国科学院赋予国科控股最基本的使命和职责就是“助力科技创新，实现资本增值”。一方面有作为国家战略科技力量的强大背景，这是习总书记2013年7月17号来中国科学院视察时给科学院基本的战略定位。另一方面，就是有一个比较好的产业综合优势和强大的科技资源优势。这十年来，我们通过自己的努力，整个基金业务取得了很好的业绩，也建立了丰富的合作资源。在这个过程中我们还锻炼了一支有经验、专业精干高效的队伍，同时努力推进市场化专业化的运营机制。

在母基金投资逻辑中，我们归纳为“事为先、人为重、行为贵”，“事为先”即子基金战略布局、投资方向。“人为重”就是看它的团队，以及整个团队梯队建设，还有一些激励分享机制的建立。“行为贵”看GP的执行力、内控机制等。

过去十多年来我们做的母基金投资，我们可以叫做类母基金，或者叫做单一LP的母基金。下一步根据公司发展规划，我们也提出了基金业务规划。习总书记指出，要建设创新引领、协同发展的产业体系，实现实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展，使科技创新在实体经济发展中的贡献份额不断提高，现代金融服务实体经济的能力不断增强。今年两会之后，国务院副总理的分工，近年来首次由一位副总理，也就是刘鹤副总理同时分管科技、经济和金融。4月3号，刘鹤副总理到科学院来视察时强调，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑……，要更好的发挥市场机制作用，努力形成科技创新、实体经济和现代金融间的良性循环。作为国科控股以及国科控股即将成立的联动创新母基金，“助理科技创新、实现资本增值”，努力推动科技创新、实体经济和现代金融间的良性循环，是我们肩负的最重要责任，也是有别于其他市场化商业化的母基金最根本的地方。

新的时代新的作为，我们国科控股正在发起设立联动创新母基金。中科院资本管理公司就是为下一步管理目基金刚刚成立的。国科控股对联动创新基金最基本的定位就是践行国科控股“助力科技创新、实现资本增值”使命和职责的具体体现，是推动创新链、产业链、资本链三链联动的有效抓手，是实现科技创新、实体经济和现代金融间良性循环的助推器。这个基金未来我们主要关注在战略新兴产业几个方向，重点包括TMT、新能源和环保、先进制造、大健康、新材料等等。总的规模是500亿，首期规模200亿。基金管理从内部来讲，我们提出“四化”，即部门机构化、定位差异化、运作市场化、管理专业化、视野国际化，对于部门机构化，是指对中科院资本来说面临一个巨大的变化，我们过去是以部门在从事母基金投资业务，我们将转向一个管理公司，一个机构来进行运作。定位差异化，我们最大的优势是科技创新，同时区别于市场化、商业化母基金依然是“助力科技创新，实现资本增值”的基本定位。我们希望通过基金与地方政府的积极合作，打造科技面向国民经济主战场，科技服务地方经济转型升级和新旧动能转换的典范。

最后有两点感受，一是从总体来讲，现在是母基金发展很好的机遇，需要母基金同行们一起共同的努力。二是资管新规，对母基金行业带来了很大的变化。面临这种变化，对国科控股来说，机构市场化，坚持差异化与特色化，把握国科控股特殊的资源禀赋，特色的服务内容，推进专业化和头部化，是我们前进的方向。

谢谢大家。