摘要：国家统计局10日公布的数据显示，1月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨5.4%，涨幅为2011年11月（2011年10月为5.5%）以来高点，环比上涨1.4%。绿法联盟研究院整理相关数据以飨读者。

猪肉和蔬菜等食品价格仍为主要推涨因素

1月份，我国CPI上涨的结构性特征仍较为明显。其中，食品价格同比上涨20.6%，创下近年来新高。

国家统计局数据显示，八大类中，食品烟酒类价格同比上涨15.2%，影响CPI上涨约4.52个百分点；食品中，畜肉类价格上涨76.7%，影响CPI上涨约3.38个百分点，其中猪肉价格上涨116.0%，影响CPI上涨约2.76个百分点；鲜菜价格上涨17.1%，影响CPI上涨约0.45个百分点。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析，1月国内CPI同比涨幅较高，主要是受短期因素影响，而不是趋势性变化。春节与去年错月、节日消费集中对今年1月CPI涨幅影响较大。供给方面，企业生产、交通运输物流运转等均受疫情影响，进而可能影响到商品价格。

“1月份CPI同比上涨5.4%，超出市场预期。”中国民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏认为，1月CPI上涨表现出较明显的结构性特征。具体来看，食品价格同比上涨20.6%，创下2008年4月以来新高，涨幅较前月扩大3.2个百分点。春节与去年错月，去年同期基数较低导致1月食品CPI同比上涨加快。受疫情影响，部分地区出现食品抢购，医药、医护用品、服务等价格上涨较快。此外，去年价格变动的翘尾因素也对1月CPI上涨形成较大影响。

1月核心CPI同比上涨1.5% 仍保持平稳

国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，1月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。据测算，在1月份5.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为1.4个百分点。

“如果剔除春节、疫情等影响因素的话，总体价格走势较平稳。”张立群指出。从供给和需求角度来分析宏观总量，总体还是一个供大于求的格局。在这个格局下，核心CPI基本平稳的走势是不会改变的。

温彬、冯柏也认为，扣除季节性、食品等因素后，核心CPI走势比较温和。再加上扣除翘尾因素后，新涨价因素也是比较温和的。

近几月CPI同比涨幅或为年内高点

从趋势上来看，专家指出，近几个月CPI同比涨幅或是年内高点，全年物价呈现“前高后低”走势，整体通胀水平可控。

前海开源基金首席经济学家杨德龙预计，由于春节因素和疫情影响，1月CPI同比进一步上升，2月份也会维持在高位，但随着猪肉价格回落及疫情态势的变化，CPI涨幅将呈现出逐步回落态势。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩等人发布的报告也认为，CPI同比增速大概率已达年内峰值，预计一季度结束后会回落到4.0%，二季度结束后将回落到3.0%。但需关注鲜菜鲜果、交通燃料项价格的持续上升。

上海交通大学上海高级金融学院党委书记朱启贵预计，全年物价上涨总体可控，其中上半年物价涨幅略高，下半年物价涨幅会回落。

“从全年来看，通胀总体可控。我国货币政策调控还是有较充足空间的，为我国经济高质量发展奠定了基础。”温彬、冯柏认为。下阶段，春节效应和翘尾因素逐渐消退，物价水平预计可逐渐回落。但受疫情影响，物价结构性上涨压力仍然存在。综合考虑各方面因素，当前货币政策要以支持防控疫情为重心，通过加大公开市场操作，利用MLF（中期借贷便利）、SLF（常备借贷便利）、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，保持市场流动性合理充裕，并适时适度降低MLF等利率，降低银行负债成本，引导LPR（贷款市场报价利率）下行，带动实体经济融资成本下降。

华泰证券：1月CPI大概率是全年高点

华泰证券宏观研究团队表示，交运物流有望逐渐恢复正常，疫情对食品CPI的持续影响有限；维持今年CPI中枢可能在+3.5%左右的中性预测，认为1月大概率是全年CPI高点，随后平缓下行。华泰证券宏观研究团队还表示，不太担心食品价格持续超预期上行，国家高度强调维持正常物价秩序、打击投机涨价行为，随着交通物流逐渐恢复正常，居民日用物资的正常充足供应有望得到保障，民众短期内非理性囤积生活物资的行为将逐渐平息。

华泰证券宏观研究团队还表示，主粮作物（水稻、小麦等）2020年大规模涨价风险不大，对整体CPI扰动有限。但需关注三条逻辑下的农产品结构性涨价可能性：一是猪周期的回升及见顶会带动相关粮食需求回暖，部分饲料原料——玉米、豆粕等，可能随着猪周期见顶、生猪补栏完成而出现涨价；二是预计2020年流动性环境整体充裕，部分农产品价格波动可能受流动性驱动而放大；三是由于持续迁入的境外虫源叠加本地新繁殖虫源，2020年草地贪夜蛾病虫害风险可能增大，提示关注病虫害风险对粮食产量的扰动。

来源 | 新浪财经