要点：1月15日，欧洲央行管理委员会委员罗伯特·霍尔兹曼在达沃斯世界经济论坛接受采访时表示，市场对欧洲央行货币宽松的预期太过乐观，不能保证今年一定会降息，地缘政治风险和通胀高企会让欧洲央行避免今年降息。在欧元区经济陷入困境之下，欧洲央行究竟会在何时降息？对于这个问题，欧洲央行内部分歧明显。

——援引自金融时报客户端

在欧元区经济陷入困境之下，欧洲央行究竟会在何时降息？对于这个问题，欧洲央行内部分歧明显。1月15日，欧洲央行管理委员会委员罗伯特·霍尔兹曼在达沃斯世界经济论坛接受采访时表示，市场对欧洲央行货币宽松的预期太过乐观，不能保证今年一定会降息，地缘政治风险和通胀高企会让欧洲央行避免今年降息。当被问及如何看待那些呼吁最早在4月份进行首次降息的人时，罗伯特·霍尔兹曼说：“我无法想象我们会谈论降息，因为我们不应该谈论它。最近几周我们看到的一切都指向相反的方向，所以我甚至可以预见今年不会降息。”

与之不同的是，欧洲央行管委、德国央行行长纳格尔则对降息持开放态度，他在1月15日表示，现在谈论降息为时过早，今年夏季可能是讨论是否放松政策的合适时机。欧洲央行行长拉加德近日也表示，一旦确信通胀率回到2%的目标，欧洲央行将开始下调利率。“我无法给你一个开始降息的日期。”她说，“但我可以说，如果我们赢得这场战斗，在2025年达到2%的通胀目标，如果未来几个月的数据能够证实这一点，我们将开始下调利率。”欧洲央行管委维勒鲁瓦日内也认为，一旦有证据表明，欧元区通胀预期已经稳定在2%的目标水平上，欧洲央行将在今年降息。

对比去年12月的表态，今年年初以来，欧洲央行内部在降息问题上的讨论明显趋多，且更趋开放。在去年12月的最后一次利率会议上，欧洲央行维持三大利率不变。虽然欧洲央行将退出紧急抗疫购债计划（PEPP）提上日程，称将在今年下半年平均每月减少75亿欧元的PEPP再投资，并打算在2024年底停止紧急抗疫购债计划下的再投资；但拉加德对于降息仍“鹰”迹明显。欧洲央行认为，只要有必要，利率就会保持足够的限制性。

1月以来欧洲央行内部之所以对降息问题谈论更多且更趋开放，除了该地区通胀已经大幅放缓之外，高利率下的经济疲弱是另一大“推手”。1月15日，德国联邦统计局数据显示，2023年德国国内生产总值（GDP）下降了0.3%，这是自2020年新冠疫情之后的首次下降。不少经济学家担忧，在利率上升和全球经济疲软之下，德国经济在2024年也难以摆脱衰退，最多只能实现微弱增长。除此之外，标准普尔全球1月4日发布的报告显示，随着采购经理指数连续7个月下降，欧元区20国经济可能在2023年已经陷入衰退。数据显示，欧元区2023年第三季度经济收缩0.1%，2023年第四季度可能再次收缩，这将符合技术性衰退的定义。1月，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯也表示，欧元区20国经济可能已在2023年年底陷入衰退，并且可能会在今年继续陷入困境。“软指标也表明2023年12月份经济已出现收缩，这证实了欧元区出现技术性衰退的可能性。”他说，欧元区经济增长令人失望，经济活动似乎已大范围放缓，建筑业和制造业受到的影响尤其严重，受其影响，未来仍然不确定，前景不容乐观。

不少投资者认为，为了避免经济恶化，欧洲央行首次降息时点可能最早在4月。但也有经济学家指出，考虑到当前的红海局势推高通胀风险，欧洲央行在今年年中开启首次降息的可能性更大。在2022年7月结束长达8年的负利率时代以来，欧洲央行随后连续10次加息，累计加息450个基点，为有史以来最快的紧缩步伐。随着通胀水平明显回落，欧洲央行在2023年10月暂停加息，按兵不动的态势一直持续到去年年底。当前，市场预测欧洲央行今年可能会降息6次，累计降息幅度将高达146个基点。总体来看，相对于美联储在去年12月例会上已经明确谈及降息问题，欧洲央行对于劳动力成本上涨保持警惕，在降息问题上分歧明显。这些都说明欧元区降息时点可能会滞后于美联储。

来源：金融时报客户端