要点：近日，长端美债收益率大幅冲高。10月9日，10年期美债收益率虽小幅回落，但仍处于4.78%高位。关于本轮美债收益率“狂飙”的主要原因，美国在9月30日成功避免政府“关门”，导致投资者抛售避险国债，推升了美债收益率。同时，假期期间公布的美国经济数据显示其经济短期具有韧性，叠加部分美联储官员“鹰派”发言，导致市场对于美国货币政策的紧缩预期有所提升。这些因素共同推动美债收益率上行。

——援引自证券日报

近日，长端美债收益率大幅冲高。以市场普遍视为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，Wind数据显示，其在10月3日报收4.81%，在创下年内峰值的同时，也创下2007年8月份以来最高值。10月9日，10年期美债收益率虽小幅回落，但仍处于4.78%高位。关于本轮美债收益率“狂飙”的主要原因，中信证券首席经济学家明明认为，美国在9月30日成功避免政府“关门”，导致投资者抛售避险国债，推升了美债收益率。同时，假期期间公布的美国经济数据显示其经济短期具有韧性，叠加部分美联储官员“鹰派”发言，导致市场对于美国货币政策的紧缩预期有所提升。这些因素共同推动美债收益率上行。

北京时间10月6日公布的美国非农就业数据显示，9月份美国季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月份以来最大增幅，远超市场预期的17万人水平。此外，美联储理事鲍曼表示，美国通胀仍然“过高”，利率可能需要进一步提高，才能使通胀迅速回到美联储2%的目标。美债收益率大幅上行也对海外金融市场造成一系列影响，“双节”假期期间海外股市、债市、商品市场等整体承压，铜、黄金和原油等大宗商品价格大幅下跌。“10年期美债收益率近期持续走高，对全球资产价格形成压制，导致全球股票市场大幅度波动。”巨丰投顾高级投资顾问龚元丰表示。

业界有不少声音认为，美债收益率还有继续冲高的空间。明明认为，美债收益率持续高企预计将滞后性地对美国经济构成压力，因此美联储进一步加息概率偏低。美债收益率料将持续高位运行，短期难言见顶。浙商证券李超团队也认为，短期10年期美债收益率仍有冲高空间，预计将升破5%并抹平与2年期美债的期限利差。

也有业内人士持不同观点，在龚元丰看来，随着美联储加息效果逐步显现，美国经济动能趋势或将转弱，市场预期美联储年内或还有1次加息。随着加息见顶临近以及美国经济“衰退”预期，美债收益率有望出现下行趋势。

华创证券研究所发布的研报也提醒，极致交易押注在此次美债收益率上行过程中起到了关键作用。期货市场做空美债的动量趋势也推动了美债收益率的过度上行。目前CBOT美债净空头持仓量为二十年以来次高。从历史经验来看，每一次极致做空交易的平仓反转，都会导致10年期美债收益率大幅波动。鉴于当前极致的美债做空交易，需警惕交易因素反转对长债利率的影响。

来源丨证券日报