要点：当地时间6月3日至4日，石油输出国组织欧佩克（OPEC）及非欧佩克产油国组成的“OPEC+”峰会如期召开，各主要产油国再度达成减产协议。“OPEC+”增产往往会对油价带来打压作用；若减产则会对油价带来明显的支撑和推高作用。因此，在6月欧佩克峰会结束后，国际油价再度逆转颓势，WTI原油期货在随后开盘大幅跳涨，涨幅一度超过2%。

——援引自金融时报客户端

当地时间6月3日至4日，备受关注的石油输出国组织欧佩克（OPEC）及非欧佩克产油国组成的“OPEC+”峰会如期召开，各主要产油国经过艰难谈判，再度达成减产协议。会后发表的声明表示，欧佩克与非欧佩克产油国2023年已达成的减产协议将延续到年底，各国同意从2024年1月1日至2024年12月31日，欧佩克与非欧佩克产油国原油日产量调整为每天4046.3万桶。与目前的产量相比，2024年的原油日产量下调了约140万桶。

这是6个月以来“OPEC+”成员首次进行面对面的磋商，也是今年以来“OPEC+”第二次达成减产协议，其结果同样也是超出市场预期。在此之中，“OPEC+”扶助油价的意图明显。众所周知，作为国际油市的重要供给力量——“OPEC+”原油产量约占全球产量的40%，这意味着该组织的政策决定可能对油价产生重大影响。“OPEC+”产量对油价有明显的影响。通常来说，“OPEC+”增产往往会对油价带来打压作用；若减产则会对油价带来明显的支撑和推高作用。因此，在6月欧佩克峰会结束后，国际油价再度逆转颓势，WTI原油期货在随后开盘大幅跳涨，涨幅一度超过2%。与之类似的是，4月初，“OPEC+”多国突然宣布实施自愿石油减产计划。受此消息影响，国际油价大幅走高：WTI原油期货跳空高开逾7%，一举突破80美元/桶、81美元/桶两道关口。布伦特原油开盘后也站上了85美元/桶。

事实上，近期国际油市做空力量一度集结，导致油价下行明显，而这也成为刺激“OPEC+”本次同意减产的原因之一。数据显示，在这次“OPEC+”会议之前，押注油价将下跌的原油空头头寸数量增加。通常来说，做空者将在价格下跌时获利，例如出售借入的资产，并在价格更便宜的时候买回。受到空头力量打压，6月2日当周，原油期货收于近四周新低，纽约原油再度跌破70美元/桶关口。纽约商品交易所7月交割的WTI原油期货下跌3.21美元，收于每桶69.46美元，跌幅4.4%。7月交割的全球基准布伦特原油价格下跌3.53美元至每桶73.54美元，跌幅4.6%；WTI原油期货和布伦特原油期货双双创下5月4日以来的最低结算水平。另有数据显示，在本次“OPEC+”会议召开之前，投机者已将美国原油和布伦特原油的空头头寸增加到接近4月2日“OPEC+”意外宣布减产之前的水平。

针对市场的做空力量，欧佩克主要成员国并非作壁上观。沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼曾表示，投机者需承担后果，要“小心”。较长时间以来，沙特认为，国际油价的巨幅波动主要应归咎于投机力量。有经济学家表示，原油空头投机头寸大增，显著提升了“OPEC+”6月减产的可能性，因为当“OPEC+”意外减产导致油价反弹时，做空者将面临损失，这将有助于打压油市的投机力量。对比而言，俄罗斯早先在6月减产方面的意愿并不大。欧佩克峰会召开之前，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，考虑到一个多月之前才由于全球经济复苏放缓而作出减产决定，预计“OPEC+”在6月4日的会议上不会采取新的行动，但所做的决定一定是最有利于原油市场的。诺瓦克说，现在还没有出现经济衰退，只是增长放缓。5月份的减产规模已经达到日均160万桶，目前需要做的就是密切关注市场变化并及时回应。

2023年至今，国际油价持续萎靡。尤其是3月份以来，硅谷银行破产、瑞士信贷“爆雷”等负面消息加剧了国际金融市场的波动，在市场恐慌情绪的带动下，国际油价大幅下挫，WTI原油和布伦特原油价格分别创下64.36美元/桶和70.06美元/桶的近15个月低位。这与2022年国际油价每桶125美元的高位相差甚远。受益于4月“OPEC+”意外达成减产协议，国际油价一度大涨至每桶近85美元；但随后却在多重压力之下，油价反弹之路仍旧显得波折丛生。

展望未来，欧美经济衰退预期下全球经济放缓，仍将成为国际油价反弹的主要阻力。多项数据显示，欧美经济增长动能不足。例如，5月美国、欧元区、德国的采购经理人指数（PMI）初值较前值继续下探，显示经济增长动能不足。虽然新冠疫情中超额补贴仍然在支撑美国消费韧性，但增速放缓征兆已现。其中，美国消费者信心指数今年2月以来震荡下行，特别是5月预期指数显著回落；4月零售销售环比增0.4%，低于市场预期的增0.8%。美国未来12个月经济衰退概率创40年新高——今年下半年超25%，年底超50%，至明年4月则高达近70%水平，概率远超2008年次贷危机时期最高42%和2001年互联网泡沫危机时期最高45%的水平。

因此，欧美主要央行货币紧缩导致市场对其经济增长担忧加剧以及美国银行业危机仍未结束，这些都可能导致近期原油市场表现疲弱。

不过，从供给端来看，在国际能源结构转型背景下，多家石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；与此同时，“OPEC+”供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。在这些因素作用之下，国际油价短期来看也难以出现大跌，或仍旧维持相对高位。

来源丨金融时报客户端