要点：我国坚持扩大内需，积极发挥投资优化供给结构的关键性作用，加大重点领域和关键环节投资，积极扩大民生领域投资，有效保障和改善人民生活。总的来看，一季度，投资平稳增长，结构优化，有效发挥了稳增长作用。下阶段，随着传统产业改造升级，新兴行业创新发展持续，对实体经济支持力度加大，投资稳定增长有望持续。

——援引自金融时报客户端

今年以来，我国坚持扩大内需，积极发挥投资优化供给结构的关键性作用，加大重点领域和关键环节投资，积极扩大民生领域投资，有效保障和改善人民生活。总的来看，一季度，投资平稳增长，结构优化，有效发挥了稳增长作用。

国家统计局发布的数据显示，一季度，我国固定资产投资同比增长5.1%，与上年全年持平，有力增强了发展后劲。分领域看，基础设施投资增长8.8%，制造业投资增长7.0%，基建投资和制造业投资仍是稳投资的两大“抓手”；房地产开发投资下降5.8%，降幅较去年全年收窄4.2个百分点，表明稳地产政策效果正在显现。

业内专家普遍认为，下阶段，随着传统产业改造升级，新兴行业创新发展持续，对实体经济支持力度加大，投资稳定增长有望持续。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平分析称，展望二季度，固定资产投资增速将稳中有升。基建投资在充裕资金和充沛项目的带动下不断形成实物工作量，春季气候温暖也有利于项目施工建设的加快推进，基建投资整体保持较快增长态势；民企经营状况改善和基数效应逐步消退将继续推动制造业投资平稳较快增长；房地产投资在低基数和政策支持下有望企稳回升，对整个投资的拖累逐步减少。

制造业投资预期明显改善

今年以来，制造业投资持续保持较快增长，一季度同比增长7%，明显快于全部投资。其中高技术制造业投资增长15.2%。

当前，随着生产活动的持续修复，制造业生产需求景气度明显好转，国内制造业企业经营和投资预期已经明显改善。国家统计局发布的数据显示，3月份，制造业采购经理指数(PMI)为51.9%，连续三个月位于扩张区间，显示我国经济发展仍在企稳回升之中。中国银行研究院发布的《中国经济金融展望报告》(以下简称《报告》)指出，虽然制造业投资面临外需转弱等不利因素，但国内需求恢复将有助于生产加快，推高产能利用率，改善企业盈利预期，增强企业投资意愿。

从贷款需求来看，人民银行日前发布的《2023年第一季度银行家问卷调查报告》显示，一季度，制造业贷款需求指数为73.9%，比上季上升11.6个百分点，高于其他行业，也侧面印证国内制造业企业预期总体向好的趋势。

值得注意的是，企业中长期贷款的超预期增长也为制造业蓬勃发展提供了重要的资金保障。金融统计数据显示，叠加专项债发行提速、降准资金落地，基建配套融资、制造业贷款等领域维持高景气度，企业贷款尤其是企业中长期贷款，仍为当前新增信贷的主要拉动力量。一季度，企业中长期贷款增加6.68万亿元，同比多增2.73万亿元。

我国高度重视制造业发展，积极支持制造业创新。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，我国制造业规模连续多年位于世界第一，是我国产业发展的重要基石，具有较强竞争优势，但是一些关键环节还存在短板。尤其是在新一轮的科技革命和产业变革背景下，制造业改造升级潜力巨大。

近日，中国人民银行货币政策委员会2023年第一季度例会提出“完善金融支持科技创新体系”，并强调“引导金融机构增加制造业中长期贷款”。中国民生银行首席经济学家温彬预计，今年高技术制造业中长期贷款增速预计仍将维持高位，科技创新的金融服务体系也将更加健全。

淡季不淡基建投资保持较高增速

一季度本是基建开工的传统淡季，但今年以来在多项政策支持加力提效下，一大批重大项目密集开工，着力发挥内需拉动作用，基建投资呈现“淡季不淡”的态势。

数据显示，一季度，基础设施投资同比增长8.8%，拉动全部固定资产投资增长1.8个百分点。其中，铁路运输业投资增长17.6%，信息传输业投资增长11.3%，水利管理业投资增长10.3%，道路运输业投资增长8.5%。“基建是稳经济的重要抓手，开年以来，在全国两会及地方两会积极定调、重大项目开工积极推进、财政支出进度创新高等逻辑支撑下，基建投资保持较高增速。”浙商证券宏观研究团队分析称。

“在财政保持较大支持力度、资金投向比例提升、项目充足且维持较高开工率共同推动下，基建投资保持平稳较快增长。”连平分析称，财政支持重大项目与重点领域保持较强力度，春节过后基建项目复工率明显加快，挖掘机开工数据显著提升，为基建投资保持较快增长提供了有力支撑。

展望下一阶段基建投资形势，东方金诚首席宏观分析师王青判断，短期内为巩固经济向上势头，二季度基建投资还会处于较快增长状态，这也是宏观政策将延续稳增长取向的集中体现。

国家统计局固定资产投资统计司司长翟善清表示，下阶段，要有力有序推进“十四五”规划102项重大工程和其他经济社会重大项目建设，积极扩大有效投资。切实营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，大力提振市场信心，持续增强投资活力，促进投资合理增长，推动经济高质量发展。

国家发展改革委副主任杨荫凯此前表示，下一步，将积极组织做好地方政府专项债券项目准备工作，督促地方加快专项债券发行使用和项目开工建设。持续推动去年开工的政策性开发性金融工具项目加快建设，努力形成更多实物工作量。

房地产开发投资有望逐步企稳

数据显示，一季度，房地产开发投资下降5.8%，其中3月份同比下降6.2%，降幅分别较为1至2月小幅扩大0.1个和0.5个百分点，但比去年全年10%的降幅明显收窄。一季度，全国商品房销售面积29946万平方米，下降1.8%；商品房销售额30545亿元，增长4.1%。业内专家认为，一季度以来，前期积压的需求集中释放、政策持续发力以及市场情绪好转等多因素共同推动地产销售好转。

“在供需两端政策带动下，前期积压的刚性和改善性住房需求将逐步释放，带动房地产销售、拿地以及开发环节逐步修复，但房地产投资复苏仍需要时间。”对于当前房地产市场投资形势，《报告》分析称，新建商品房待售面积尚处于高位，库存去化压力较大；当前二手房销售强于新房销售，房款在居民部门之间流动，房企通过销售回款的压力仍存；商品房销售复苏的持续性取决于居民就业和收入改善情况，恢复进度仍待观察。

从资金来源来看，温彬分析称，3月份房企到位资金同比增长2.8%，大幅好于1至2月的-15.2%。其中，国内贷款同比增长6.0%，大幅好于上月的-15.0%；以按揭和定金、预收款为主的其他资金同比增长15.6%，大幅好于上月的-13.4%；自筹资金同比负增长17.4%，略好于上月的-18.2%。这表明，3月份房企的资产负债状况已有明显改善。

展望下一阶段房地产投资形势，业内专家普遍认为，随着刚性和改善性合理住房需求的释放，房地产销售将出现积极变化，房地产开发投资也有望逐步企稳。

来源丨金融时报客户端