要点：备受瞩目的中央经济工作会议日前在北京召开。会议分析当前经济形势，全面部署2023年的经济工作，为新一年经济工作“把脉”“定调”。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，新一年的经济工作怎么看、怎么干？本次中央经济工作会议释放了怎样的信号，未来的政策组合和经济工作重心将有怎样的特点？对此，国内多家知名券商首席经济学家和首席分析师认为，中央经济工作会议把“提信心”放在非常重要的位置，要提振市场信心，“稳增长”是基础，因此，五大重点任务中把“扩内需”放在首位。明年的宏观政策总基调将比2021年和2020年都要积极。

——援引自金融时报客户端

备受瞩目的中央经济工作会议日前在北京召开。会议分析当前经济形势，全面部署2023年的经济工作，为新一年经济工作“把脉”“定调”。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，新一年的经济工作怎么看、怎么干？本次中央经济工作会议释放了怎样的信号，未来的政策组合和经济工作重心将有怎样的特点？对此，国内多家知名券商首席经济学家和首席分析师认为，中央经济工作会议把“提信心”放在非常重要的位置，要提振市场信心，“稳增长”是基础，因此，五大重点任务中把“扩内需”放在首位。明年的宏观政策总基调将比2021年和2020年都要积极。

释放“提信心”明确信号

提振市场信心，成为本次中央经济工作会议释放的明确信号。中央经济工作会议指出，明年经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。

中金公司首席宏观分析师、董事总经理张文郎表示，会议把“提信心”放在非常重要的位置。此前12月6日召开的中共中央政治局会议在分析研究2023年经济工作时，也提出“大力提振市场信心”。实际上，持续3年的新冠疫情的确对市场信心产生较大冲击。但是，疫情是外生冲击，是典型的“不确定性”。而“不确定性”与“风险”不同，前者没有概率分布，没有经验可以参考，比风险更容易导致企业与居民不作为，更容易导致经济活力下降，压制市场信心。近期部分经济金融数据低于预期，表明提振市场信心非常重要。

张文郎认为，要提振市场信心，“稳增长”是基础，因此，五大重点任务中把“扩内需”放在首位。疫情反复叠加金融周期下行，三大乘数效应导致需求下滑幅度超过供给。与传统需求冲击相比，疫情不但通过更多渠道放大了初始冲击对经济的乘数效应，也大幅降低了宏观政策的乘数效应。而在经济结构转型过程中，新兴行业的乘数效应也小于传统行业。因此，从短期来看，扩内需势在必行。

张文郎认为，会议为明年经济工作制定了大方向，后续将紧密关注相关政策的出台与执行。周期性政策有望加码，结构性政策有望提速。预计明年经济增长将可能逐季复苏，全年经济增长有望达到5%以上。相应地，随着后续疫情影响显著下降，风险资产将有望表现出色。

宏观政策总基调更加积极

对于宏观政策，中央经济工作会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

中信证券首席经济学家明明认为，宏观政策总基调比2021年和2020年都要积极。本次会议在“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”之后，紧接的表述是“加大宏观政策调控力度”，而2021年无相关表述。

明明表示，财政政策的几个提法变化值得重点关注。比如“保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控”。既要保持支出强度，又要控制地方债务风险和保障财政可持续，那么优化财政组合的方向将非常明确——即增加中央财政赤字，以此增加中央到地方的转移支付和中央财政贴息，同时适度控制地方政府债务增量。这就意味着财政预算赤字率或将突破3%，但地方政府新增专项债可能不会比今年的实际发行量突破太多。

中央经济工作会议强调，稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业科技创新、绿色发展等领域的支持力度。对此，明明认为，整体基调延续稳健，既要保持流动性合理充裕，也要发挥结构性政策工具精准支持实体经济的作用。相较于2021年的会议表述，“灵活”转向“精准”，意味着相较于疫情冲击下相机使用货币政策工具对冲经济增速下行压力，未来需要更多关注经济修复中的结构性问题；“适度”转向“有力”，意味着货币政策宽信用、降成本以支持实体经济的目标更为明确。往后看，随着防疫政策优化措施落地而基本面稳步修复，前期部署的“第二支箭”“金融16条”等宽信用政策成效显现，预计总量政策工具将趋于谨慎，而类似于科技创新再贷款、支农支小再贷款等结构性工具将持续发力。

产业政策发展与安全并重

值得注意的是，本次中央经济工作会议对于房地产、民营企业、平台经济等均有重要部署，引发市场各方高度关注。

国金证券首席经济学家赵伟表示，中央经济工作会议对于房地产、防疫、民企和平台企业均有积极表态。在“房住不炒”大原则不变的前提下，房地产放在防范化解风险和扩大内需的语境内阐述，与去年底侧重强调“调结构”明显不同。大原则不变，房地产政策重心在有效防范化解风险，供给端“有效防范化解优质头部房企风险”“改善资产负债状况”，同时防范道德风险，“打击违法犯罪行为”；需求端，在扩大内需、恢复消费中，提出支持住房改善，或指向未来需求端措施优化、加强等。同时，民营企业和平台企业发展的制度和法律框架更加完善，监管水平提升，进一步提振发展信心。针对社会上对是否坚持“两个毫不动摇”的不正确议论，中央明确要“亮明态度，毫不含糊”，切实落实“两个不动摇”，要从制度和法律上把对国企、民企平等对待的要求落下来。此外，中央对平台企业定位继续优化，在常态化监管下，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中“大显身手”。

本次中央经济工作会议部署明年五大重点任务，其中“着力扩大国内需求”成为五大任务之首。赵伟认为，中央把恢复和扩大消费摆在优先位置，既是完成明年经济工作任务的关键之一，也是中长期扩大内需战略规划的安排。其中，消费是基础、投资是关键，“十四五”重大工程、区域间基础设施联通、补短板项目等是投资加强的重要方向，同时，政策性金融加大对重大项目的融资支持将为基建和制造业投资形成支撑。

赵伟认为，产业政策发展与安全并举、紧迫性提升，或开启新时代“朱格拉周期”元年。中央经济工作会议强调产业补链强链、自主可控和安全等必要性和紧迫性，加快现代产业体系建设，保障能源、粮食等安全，或带来新一轮产业投资周期，战略安全、自主可控相关产业或将一马当先、首先受益。

来源丨金融时报客户端