8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%（上次为3.70%），5年期以上LPR为4.3%（上次为4.45%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

周一，A股强势反弹，截至收盘，上证指数涨0.61%报收于3277.79点；深成指涨1.19%报收于12505.68点；创业板指涨1.64%报收于2779.02点，万得全A总成交1.03万亿。

数据显示，自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调8次累计下调66bp，5年期以上品种共下调6次累计下调55bp。其中，2022年5月是唯一一次单独下调5年期以上品种；2022年以来，5年期以上LPR报价已经下调三次，累计下调35bp。

 ——援引自综合自Wind第一财经、界面、21世纪经济报道等

央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会

2022年8月22日，人民银行行长、国务院金融委办公室主任易纲主持召开部分金融机构座谈会，传达学习党中央、国务院领导同志重要指示批示精神，分析研究当前货币信贷形势，部署推进当前和下一阶段货币信贷工作。人民银行副行长刘国强、银保监会副主席周亮出席会议并讲话。

会议认为，今年以来，人民银行、银保监会坚决贯彻党中央、国务院决策部署，加大稳健货币政策实施力度，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，支持统筹疫情防控和经济社会发展。各主要金融机构主动担当作为，加大信贷投放力度，有力支持了二季度经济实现正增长。1-7月新增人民币贷款14.4万亿元，同比多增5161亿元。7月末，M2、社会融资规模、人民币贷款余额增速均保持在10%以上。贷款利率持续下降，1-7月企业贷款利率为4.29%，同比下降0.34个百分点。

会议指出，我国经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。当前正处于经济回稳最吃紧的节点，必须以时不我待的紧迫感，巩固经济恢复发展基础。金融系统要进一步提高政治站位，增强责任感，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，将党中央、国务院各项决策部署落实落细，保持经济运行在合理区间，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。

会议强调，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量，并带动贷款投放。要坚持市场化、法治化原则，统筹信贷平稳增长和防范金融风险之间的关系。

国家开发银行、农业发展银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行主要负责同志出席会议并发言，人民银行、银保监会相关司局负责同志出席会议。

宽信用、稳地产

央行上周一将一年期MLF和七天期逆回购利率同时下调10个bp至2.75%和2.0%，这是央行时隔7个月来再度下调MLF和公开市场逆回购利率，这令市场对本月LPR下行几乎形成一致预期。分析人士认为，时隔七个月“锚”利率再动，令本月LPR跟进下调几乎“板上钉钉”，以实现为疲弱的经济增长“兜底”目标。

图：Wind

中信固收明明称，MLF降息以降LPR为目的，后者是宽信用的催化剂。LPR下调空间仍存，降息后非对称下调的可能性较大，有助于银行更多向中长期贷款让利，预计本月5年期LPR至少下调10BPS，下调落地后可以有效降低实体经济融资成本，实现信贷刺激，促进实体经济平稳健康发展。

中金固收认为，此次降息虽是“宽货币”操作，但更多可能意在提振市场信心，疏通“宽货币”到“宽信用”的传导，即通过降低MLF利率和回购利率，引导银行进一步下调LPR利率。8月LPR报价会同步下调，1Y LPR和5Y LPR可能同步下调10bp，考虑到结构性工具投放，甚至不排除5Y LPR下调幅度超过10bp的可能，以引导按揭贷款利率下降、促进按揭贷款增量回升。

华泰固收称，不能排除年内还有降息的可能。当务之急是稳定地产需求端，5年期LPR下调势在必行。如果后续房地产销量持续不振，央行可能会继续通过MLF-LPR的方式撬动地产信贷需求。

LPR仍存在下调压力，关注5年期LPR调降幅度会否超预期，如果达到20/25bp，对市场影响会偏负面（MLF降息预期降低+刺激房地产销量）。四季度适时降准的概率不低，补充流动性缺口并支持可能的地方债、政金债发行。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，这是兼顾稳地产和防套利行为。

“1年期LPR下调幅度较小，应主要源于当前市场短端利率整体已处于较低水平，若继续引导1年期LPR下调，容易加剧企业的套利行为；而5年期以上LPR继5月以后，再度大幅下调15个基点，主要在于当前稳地产压力较大，利率仍有调降空间，且中长期贷款需求更需提振，压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，提升其加杠杆的意愿。”温彬指出。

招商证券指出“监管部门从二季度开始加速引导个人住房贷款利率下行，单季度87个基点的降幅接近历史最快水平。本次5年期LPR下调15个基点后，预计三季度个人住房贷款利率将持续下行，为房地产销售回暖提供支撑，并降低大量存量房贷提前偿还的风险”。

房贷下降

最新数据显示，中国1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；商品房销售面积78178万平方米，下降23.1%；房地产开发企业到位资金88770亿元，下降25.4%。中国7月70大中城市中有30城新建商品住宅价格环比上涨，6月为31城；环比看，成都涨幅1%领跑，北上广深分别涨0.5%、涨0.5%、涨0.3%、跌0.2%。

今年5月，央行将5年期LPR下调15个基点至4.45%，如果以100万30年的房贷计算，4.45%和4.6%的利率相比，每月大约可以少还90元左右，一共可以省下3万多元。

本月，央行将LPR再下调15个基点至4.3%，百万30年期的房贷每月可再少还90元，一共可以再省下3万多元。对于利率重定价日在8月22日之后的个人来说，今年就可“享受”到最新的5年期以上LPR下调所带来的“福利”。

5月15日，央行还宣布了调整差别化住房信贷政策，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。

与企业贷款不同，个人住房贷款期限长，目前99%以上的个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂钩。此次调整后，按照最新LPR计算，个人住房贷款利率最低可达首套房4.1%，二套房4.9%。

未来LPR仍有下调空间

在政策利率、LPR报价利率接连下调后，市场宽松预期也进一步升温。未来是否还有降准和降息的空间？货币政策是否正走向宽松？

对此，多数观点认为，当前经济下行压力仍大，尤其是房地产市场下行趋势未止的情况下，难言本轮货币宽松将止于此次降息，后续货币政策走向仍需密切观测经济基本面和房地产市场边际变化。

李迅雷表示，货币政策进一步放松的空间还是有的，主要看接下来房地产销售能否明显改善。如果居民收入和投资预期仍然偏弱的话，可能需要继续下调房贷利率。实现的方式不一定是调降政策利率，也可能通过压降存款利率、降准等手段。

光大证券金融业首席分析师王一峰表示，按揭利率对5年期以上LPR基准锚的敏感性已大幅减弱，需要适度提升按揭利率对基准锚的敏感度，避免出现过度压降点差，进而造成后续长期贷款重定价风险加剧的困境。

中信证券首席经济学家明明表示，未来央行或继续从存款利率市场化着手，通过进一步降低银行负债端成本来打开LPR下调空间，从而达到刺激实体部分融资需求的目的。在这样的背景之下，存款利率或将进一步下行，在一定程度上降低商业银行的负债端成本压力。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，未来宏观政策将继续保持稳增长取向，国内物价走势整体可控，海外央行政策收紧步伐趋于放缓，LPR报价还有一定下调空间，其中5年期LPR报价将延续更大幅度下调势头。

来源 | 综合自Wind第一财经、界面、21世纪经济报道等