7月31日，国家统计局公布的数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.8%和52.5%，比上月下降0.9和1.6个百分点，连续两个月位于扩张区间。总体上看，我国经济景气水平有所回落，恢复基础尚需稳固。

植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼表示，受疫情反复、季节性叠加传统生产淡季和市场需求释放不足等因素的共同影响，7月份制造业PMI下滑，其中，生产和新订单指数分别较上月下降3.0和1.9个百分点，当前政策仍需在提升需求上多下功夫。同时，制造业PMI仍呈现积极因素，如价格指数明显回落，表明稳价政策效果显著；生产经营活动预期指数位于扩张区间，表明市场主体信心恢复。

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，7月份，制造业新订单指数降至50%以下，反映市场需求不足的企业比重仍在50%以上。下半年，应在扩大需求上积极作为，继续以扩投资、促消费、稳就业为主线，增强经济恢复的内生动力。

市场需求不足，PMI降至收缩区间

7月份，受传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响，制造业PMI降至49.0%。

从分项指数来看，7月份，生产指数和新订单指数分别为49.8%和48.5%，比上月下降3.0和1.9个百分点，均位于收缩区间。调查结果显示，反映市场需求不足的企业占比连续4个月上升，本月超过5成，市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难，制造业发展恢复基础尚需稳固。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月份生产指数下行幅度偏大，远超季节性，主要是受疫情散发冲击所致。新订单指数较低，除疫情短期影响外，背后主要是当前消费和投资需求偏弱，前者主要与居民消费能力和信心有待进一步提振有关，后者则表明房地产市场对投资的影响仍在。

由于国内市场需求回升动力不足，外部环境更为复杂严峻，制造业企业生产经营活动预期也有所回落。7月份，生产经营活动预期指数为52.0%，比上月下降3.2个百分点。从行业情况看，纺织业、石油煤炭及其他燃料加工业和黑色金属冶炼及压延加工业均连续4个月位于收缩区间。

值得关注的是，受石油、煤炭、铁矿石等国际大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.4%和40.1%，比上月下降11.6和6.2个百分点。其中，黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数在调查行业中最低，原材料采购价格和产品出厂价格显著回落。“这意味着前期困扰中下游企业的原材料成本压力正在减弱，有助于下半年国内物价保持稳定。”王青表示。

接触型服务业改善，非制造业继续恢复

7月份，非制造业商务活动指数为53.8%，低于上月0.9个百分点，非制造业连续两个月恢复性增长。中国物流信息中心分析师武威认为，随着政府扶持政策效果持续释放和疫情影响减弱，非制造业经营活动继续保持较好的恢复节奏。就业相对稳定，企业成本压力趋缓，投资相关活动持续向好，商品流通趋于顺畅，接触型服务业活动继续加快恢复。

分行业来看，7月份，服务业商务活动指数为52.8%，比上月回落1.5个百分点，继续保持在扩张区间，表明在一系列稳增长促消费政策措施带动下，服务业持续恢复。

特别是接触型服务业继续改善。数据显示，在调查的21个行业中，有16个行业商务活动指数位于扩张区间，其中，航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业高于60.0%。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为58.8%，调查的全部行业业务活动预期指数均连续两个月位于临界点以上，服务业企业信心普遍回升。

建筑业方面，7月份，建筑业商务活动指数为59.2%，高于上月2.6个百分点，建筑业生产活动有所加快。“建筑业景气度上升，主要与基建投资加快有关。6月份新增专项债额度发行完毕后需在8月底前使用完毕，所以各地基建投资速度均有所加快。”业内专家表示。

宏观政策，要在扩大需求上积极作为

当前，企业需求不足的问题依然需要关注。中国民生银行首席经济学家温彬表示，需求不足正在成为主要约束，一方面表现为外需疲弱，另一方面表现为国内消费不振和房地产投资较低迷。尽管基建投资正在发挥托底作用，但单靠基建独木难支，所以，还需政策进一步发挥积极作用。

7月份，各类型企业景气度均有下滑。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为49.8%和48.5%，比上月下降0.4和2.8个百分点；小型企业PMI为47.9%，比上月下降0.7个百分点，仍低于临界点。王青表示，中小型企业景气度依然最低，且处于较深收缩区间，仍需政策扶持。除了减税降费之外，当前，小型企业更需要通过政策面提振总需求而增加订单。

7月28日召开的中共中央政治局会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。

专家普遍认为，当前制造业PMI出现波动是受到短期因素影响，下半年经济保持企稳回升向好仍有基础和条件。中国物流信息中心分析师文韬认为，一是企业成本压力下降，有利于企业效益恢复。从企业调查来看，反映原材料成本高的企业比重较上月下降7.9个百分点，连续4个月下降；二是在市场供需有所收缩的情况下，当前就业仍保持相对稳定；三是新动能保持上升势头，产业结构继续优化。分项指数显示，装备制造业和高技术制造业的供需增速都保持在相对较好水平。

来源 | 金融时报APP