近日，国新办就2022年上半年外汇收支数据情况举行发布会。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，在国际形势复杂严峻，新冠肺炎疫情持续反复，全球经济增长前景转弱的背景下，我国外汇市场韧性增强，人民币汇率表现相对稳健，跨境资金流动总体稳定。而总的来看，我国更加高效统筹疫情防控和经济社会发展，经济韧性好、潜力足、回旋余地大，为我国外汇市场平稳运行奠定了良好的基础，也将更有能力应对外部环境的变化。

人民币汇率弹性增强有望在合理均衡水平上保持基本稳定

今年以来，受到美联储加息、地缘政治冲突等多重因素的影响，国际外汇市场变化的主线是美元走强，主要非美货币走弱。在这个背景下，人民币对美元的汇率出现了贬值，但是与国际主要货币相比，人民币币值的稳定性比较强。

王春英对比了一组数据。“截至昨天（7月21日），今年以来美元指数累计上涨超过11%，欧元、英镑和日元兑美元的贬值幅度在10%-17%之间，人民币兑美元贬值5.8%。从多边汇率来看，人民币汇率指数升值0.1%，说明人民币对一篮子货币保持基本稳定。”

市场预期也基本符合上述分析。从汇率预期来看，外汇远期和期权相关指标显示，人民币汇率没有明显的升值和贬值预期，市场主体总体保持理性有序的交易模式。从最近的表现来看，虽然美元进一步走强，但是随着国内经济企稳回升，人民币汇率在全球主要货币中的稳定性更加突出。7月以来多边汇率稳中有升。

“人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持基本稳定”的预期有坚实的基础。王春英在回应下半年人民币汇率前景时分析了几大支撑因素：

一是中国经济企稳恢复，主要经济指标向好，产业链、供应链保持稳定，将继续发挥支撑人民币汇率的根本性作用。
二是中国的外贸和外资发展韧性较强，贸易投资等实体经济层面的资金仍会是流入的基本盘，有助于外汇市场供求的基本平衡。
三是市场主体汇率预期基本稳定，保持“逢低购汇、逢高结汇”的理性交易模式。

在她看来，当前，中国对外资产负债结构不断地优化，外汇储备规模保持总体稳定，持续居全球首位，仍然发挥着稳定国家经济金融安全重要的“稳定器”和“压舱石”作用。

“当然，人民币的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，也可能在短期内有一定的波动，可能有上升、有下降，人民币汇率还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。”王春英如是判断。

汇率避险工作落地见效，新增汇率避险“首办户”企业近1.7万家

但是，王春英也提醒企业，汇率避险工作仍是“必修课”。她在发言中介绍了上半年外汇局在降低汇率避险成本、提升企业应对汇率风险能力方面采取的一系列措施，并表示，在各方努力下，今年上半年，企业利用远期期权等外汇衍生品管理汇率风险规模达到7558亿美元，同比增长29%，外汇套保比率比去年全年上升4.1个百分点，达到26%。新增汇率避险“首办户”企业将近1.7万家，其中绝大多数是中小微企业，特别是小微企业。

“首办户的意义是很重要的，企业只有首次接触，认识、了解汇率避险的好处，以后才会进一步使用，所以我们支持首办户推动工作。”王春英谈到，下一步会继续有针对性地做一些工作。例如，进一步释放汇率风险管理政策红利，打通政策落地存在的堵点，加强向金融机构政策传导，督促金融机构提升服务企业汇率避险的主动性和专业化水平；继续支持条件具备的地方复制推广中小微企业汇率风险管理的成功实践，用好相关专项资金，把减费让利落到实处。她表示，将以发布《企业汇率风险管理指引》为契机，继续加大与国资、商务等部门的合作、宣传和培训，推动知识进企业，不断提升企业汇率风险中性意识，为企业建立行之有效的汇率风险管理机制提供帮助。

跨境资金流动整体稳定，更有能力应对外部冲击

根据王春英披露的银行业结售汇数据，上半年银行结售汇和跨境收支总体延续顺差格局，同时，衡量购汇意愿的售汇率和衡量结汇意愿的结汇率均上升。2022年上半年，按美元计价，银行结汇13289亿美元，售汇12436亿美元，结售汇顺差852亿美元。从银行代客涉外收付款数据看，按照美元计价，银行代客涉外收入31600亿美元，对外付款30766亿美元，涉外收付款顺差834亿美元。

“上半年银行结售汇和涉外收支均呈现了800多亿美元顺差，主要是货物贸易、直接投资等基础性顺差保持了较高规模。”王春英解释，其中，一季度结售汇和涉外收支顺差维持高位，分别是587亿和622亿美元；二季度，在更加复杂的内外部环境下，结售汇和涉外收支顺差分别是265亿和211亿美元。

对此，王春英分析，我国跨境资金流动总体是稳定的，表现出相对均衡的发展态势。今年上半年代客涉外收付款和银行结售汇都呈现一定规模顺差，她认为尽管近期个别渠道出现了短期的波动和季节性变化，但是没有改变跨境资金流动基本平衡的总体格局，体现了我国国际收支结构的稳健性。

在王春英看来，经常账户顺差以及长期资本流入仍然是稳定我国跨境资金流动的基本盘。一方面，经常账户保持合理的顺差。今年一季度经常账户顺差889亿美元，是历史同期最高，比去年同期增长25%，和GDP的比值是2.1%，在合理区间。二季度货物贸易顺差比较高，跨境旅行等服务贸易的逆差在低位运行，初步判断经常账户仍会延续合理顺差的格局。同时，资本项下直接投资和中长期资产配置型资金仍在发挥主导作用。我国经济长期发展前景向好，不断改善市场环境，继续吸引了直接投资和中长期资产配置为目的的资金流入。今年1-5月份，实际使用外资878亿美元，同比增长23%；境外央行以及追踪国际指数的配置型资金在我国债券市场中的表现是相对稳定的，具有平衡跨境资本短期波动的作用。

展望下一阶段，她也表示，随着中国经济发展的平衡性、协调性、可持续性明显增强，国际收支结构更加稳健，外汇市场的深度和广度不断拓展，外汇市场调节机制更加成熟，我们更有信心也更有条件，有效化解美联储货币政策调整对中国跨境资金流动的影响。她认为，中国外汇市场有望延续平稳运行态势。当然，与此同时，对于美联储货币政策调整的力度、节奏，外汇局会进一步统筹发展和安全，密切关注外部变化，及时评估影响，同时有序推动外汇领域的改革开放，为有效防范化解外部冲击做好准备。

短期波动不改我国债券市场吸引力，中国外债安全性指标保持稳健

本次发布会上，外资持有我国债券和我国外债情况都受到市场关注。

对于前者，王春英回应，由于近期国际金融市场发生较大变化，美元汇率、利率比较快上升，国际资本出现了从新兴经济体流出的态势，但中国已经成为全球跨境债券投资的主要目的地之一，这个格局没有因为近期短期的市场波动而改变。

此外，从波动情况来看，中国吸收债券投资的稳定性相对较高。“中国波动情况远低于相当多的发达国家和新兴经济体。从境外投资者的构成和持有的债券规模看，央行类机构持有中国债券规模始终占一半以上，其余还有很大一部分是属于追踪国际指数的配置性资金，稳定性也比较高。”她进一步分析。

而且，在她看来，债券市场的进一步开放有助于提升外汇市场韧性。王春英表示，近年来，货物贸易以及直接投资等跨境资金稳步流入，这些资金发挥了基础性顺差作用。同时，债券市场开放也丰富了外汇市场的参与主体和资金来源，有利于拓展我国外汇市场的深度和广度，提升我国外汇市场对各类影响的吸收能力和消化能力。

综合上述因素，王春英判断，长期来看，外资仍会稳步增持人民币债券。“中国债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。我国债券市场总规模21万亿美元，外资在中国债券市场中占比在3%左右，所以我国债券市场吸收外资是有提升空间的。”她谈到。

而对于一季度我国外债余额下降，她表示“一季度末全口径外债余额27102亿美元，比上年末下降364亿美元，降幅1%，这个变动我们认为是比较温和的”，并认为“美联储货币政策加快收紧等各种复杂外部因素的影响下，当前和未来一段时期，中国外债会保持合理有序发展态势”。

对于去杠杆风险，王春英认为当前外债过度去杠杆风险并不高。“近几年，我国全口径外债和国内生产总值的比例始终在14%-16%之间，外债增幅和实体经济发展相匹配，没有出现过度积累。”她补充。

同时，我国外债结构不断优化。据介绍，近几年我国外债增长主要来自于境外机构投资境内人民币债券，大部分具有长期投资需求。传统融资型外债增幅比较小，中国外债债务类型结构、币种结构以及期限结构都有所优化。

而且，中国外债安全性指标也保持稳健。王春英从衡量偿付能力的几个具体指标分析，认为2021年外债负债率、债务率、偿债率都在国际公认安全线以内，而且远低于发达国家和新兴市场国家的整体水平。从短期流动性来看，当前我国外汇储备居全球首位，短期外债和外汇储备的比例是45%，这也远低于国际警戒线100%的要求。

“我们将加强外债形势监测和分析，有效防范可能出现的风险。”她补充。

来源 | 金融时报APP