摘要：国家统计局发布的9月经济数据显示，综合PMI产出指数为51.7%，高于上月2.8个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.5%和53.2%。

大型企业PMI为50.4%，微高于上月0.1个百分点，持续位于景气区间，大型企业运行总体稳定。中小型企业PMI分别为49.7%和47.5%，低于上月1.5和0.7个百分点。

制造业首次跌入枯荣线以下，为2020年3月来最低点

9月，中国制造业PMI为49.6%，较上月回落0.5个百分点，为19个月来首次跌入荣枯线以下，也是2020年3月以来的最低点。本月主要特点为：

1.供需两端放缓

生产指数和新订单指数分别为49.5%和49.3%，比上月下降1.4和0.3个百分点，均为年内低点，其中新订单指数连续两个月位于收缩区间，反映制造业生产活动和市场需求总体放缓。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业两个指数均低于45.0%，显示供需明显回落。

2.价格指数双双上升

主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.5%和56.4%，高于上月2.2和3.0个百分点，均升至近4个月高点。从主要原材料购进价格指数看，全部调查行业均高于临界点，企业采购成本普遍上升，其中石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业均位于69.0%及以上高位区间，表明原材料采购价格涨幅较大。

3.新动能引领作用突出

高技术制造业PMI为54.0%，高于上月0.3个百分点，其中生产指数、新订单指数和生产经营活动预期指数分别为56.3%、54.6%和60.1%，高于制造业总体6.8、5.3和3.7个百分点，显示行业供需扩张较快、企业对市场发展信心较强，高技术制造业延续良好发展态势。

4.大型企业保持扩张，中小型企业有所回落

大型企业PMI为50.4%，微高于上月0.1个百分点，持续位于景气区间，大型企业运行总体稳定。中、小型企业PMI分别为49.7%和47.5%，低于上月1.5和0.7个百分点。调查结果显示，小型企业中反映原材料成本高、资金紧张、市场需求不足的比重均超过四成，部分小型企业生产经营面临多重困难。

财信证券首席经济学家伍超明表示，首先，局部地区的新冠疫情反复叠加汛情，影响到工业生产活动的正常开展。其次，大宗商品价格上涨，继续挤压中下游企业利润，影响企业生产积极性。此外，近期大规模的限电对制造业造成了一定的负面影响。

9月中旬以来，江苏、浙江、广东等20多个省份相继启动有序用电，当地工业企业被要求“开三停四”、“开二停五”，东北地区甚至出现了限制居民用电的情况。受制于限电、需求不足等因素的影响，四季度PMI有持续回落的风险。

非制造业商务活动指数重回扩张区间，景气水平快速回升

9月份，非制造业商务活动指数为53.2%，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上，非制造业景气水平快速回升。

服务业恢复明显。服务业商务活动指数为52.4%，高于上月7.2个百分点，重返景气区间。服务业景气面改善，调查的21个行业中，商务活动指数位于扩张区间的行业从上月的7个增加至16个，其中上月受疫情冲击较为严重的铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、生态保护及环境治理等行业商务活动指数均大幅回升至临界点以上，业务总量呈现出较为明显的恢复性增长。

同时，资本市场服务和房地产等行业商务活动指数低于临界点，景气度有所下降。从市场预期看，企业对近期服务业市场恢复保持乐观，业务活动预期指数为58.9%，高于上月1.6个百分点，其中铁路运输、航空运输、邮政快递等行业均高于65.0%。

建筑业增长较快。建筑业商务活动指数为57.5%，低于上月3.0个百分点，仍位于较高景气区间，反映建筑业生产保持较快增长。从用工情况和市场预期看，从业人员指数和业务活动预期指数分别为52.6%和60.1%，高于上月2.0和1.7个百分点，表明建筑业企业用工量继续增加，对近期行业发展持续看好。

疫情影响减弱，服务业明显恢复

9月份服务业商务活动指数较上月回升7.2个百分点至52.4%，新订单指数较上月回升8.5个百分点至49%，表明在疫情影响减弱的情况下，服务业恢复明显。分行业看，上月受疫情影响较大的零售、住宿、餐饮和交通运输相关行业商务活动指数和新订单指数，本月较上月均有明显回升。从商务活动指数和新订单指数的对比来看，服务业需求端恢复力度仍有待加强，特别是旅游相关和文体娱乐相关行业需求恢复力度要弱于住宿餐饮业。

电信相关服务业和互联网及软件服务业的商务活动指数较上月均明显上升，分别保持在60%以上和56%以上的较高水平，表明信息服务相关行业保持活跃，新动能行业增长态势良好。

建筑业供需增速放缓，基础建设投资需求有望释放

本月，受房屋建筑业供需回落的影响，建筑业供需增速有所放缓，商务活动指数和新订单指数较上月有不同程度回落。建筑业商务活动指数仍保持在57%以上的较高水平，表明建筑活动保持稳定。从细分行业看，反映基础建设投资需求的土木工程建筑业的新订单指数较上月明显回升，升至53%的较高水平，升幅超过5个百分点，表明基础建设投资需求有望在四季度有所释放，投资发力稳增长的基础依然存在。

总体来看，9月份在生活消费和交通运输等行业带动下，非制造业较上月有较为明显的恢复，但恢复力度仍有待加强。展望四季度，在疫情不再大规模暴发的前提下，投资有望保持稳定，特别是基础建设投资有望带动建筑业活动保持稳定；节日消费潜力有望继续释放，带动相关服务业平稳恢复。从预期看，企业对四季度市场预期相对乐观，9月份业务活动预期指数较上月上升1.7个百分点至59.1%，建筑业和服务业业务活动预期指数较上月均有上升。

国务院发展研究中心研究员张立群认为，继续释放内需潜力，夯实经济增长基础是四季度经济运行稳定的关键。

来源丨新浪财经