摘要：2020年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。3月份，综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.1%和52.3%，环比均有不同程度回升。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。

一、21个制造业行业PMI均有不同程度回升

3月份，除价格指数外，制造业采购经理指数的各分项指数均有所回升。主要呈现以下特点：

一是市场供需有所改善，企业采购环比增加。生产指数和新订单指数分别为54.1%和52.0%，比上月回升26.3和22.7个百分点，生产指数高于新订单指数2.1个百分点，显示制造业产能有所恢复。采购量指数为52.7%，比上月回升23.4个百分点，企业采购活动较上月活跃。

二是政策效应逐步显现，企业预期有所回升。制造业生产经营活动预期指数为54.4%，比上月回升12.6个百分点。其中，食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、汽车、计算机通信电子设备等制造业均高于平均水平。

三是新动能恢复较快，高技术制造业PMI高于总体。从重点领域看，高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI为55.8%、54.5%和52.0%，其中高技术制造业PMI高于制造业总体3.8个百分点。

四是不同规模企业均有回升，大型企业复苏相对较快。大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8个百分点。从市场预期看，大、中、小型企业生产经营活动预期指数分别为55.5%、52.5%和54.0%，高于上月11.2、12.5和16.6个百分点。

虽然3月份制造业PMI大幅回升，但调查结果显示，企业生产经营压力仍然较大，本月反映资金紧张和市场需求不足的企业比重分别为41.7%和52.3%，比上月上升2.6和4.1个百分点。从外部环境看，疫情在全球快速蔓延，世界经济贸易增长受到严重冲击，给我国经济带来新的严峻挑战。3月份我国制造业新出口订单指数和进口指数分别为46.4%和48.4%，虽环比有所回升，但处于较低水平。

二、非制造业商务活动指数触底反弹

3月份，非制造业商务活动指数升至52.3%，高于上月22.7个百分点，其他分类指数也均有不同程度回升。

服务业总体回暖。服务业商务活动指数为51.8%，比上月回升21.7个百分点。在调查的21个行业中，除证券行业外，其他行业均有不同程度回升，其中交通运输、零售、银行等行业商务活动指数相对较高。从市场预期看，业务活动预期指数为56.8%，较上月回升17.1个百分点，其中邮政快递、零售、电信等行业均高于总体。生活性服务业商务活动指数为50.2%，低于服务业总体指数1.6个百分点，其中住宿餐饮、旅游、居民服务、文化体育娱乐等行业受疫情影响较大，复工复产进度较服务业总体滞后，商务活动指数继续位于收缩区间。

建筑业生产加快恢复。建筑业商务活动指数为55.1%，较上月回升28.5个百分点，其中土木工程建筑业为62.4%。从劳动力需求和市场预期看，建筑业从业人员指数和业务活动预期指数分别为53.1%和59.9%，比上月回升20.8和18.1个百分点，企业复工人数环比增长，发展信心有所恢复。

三、我国企业生产经营活动总体恢复较快

3月份，综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.1%和52.3%，环比均有不同程度回升。

3月份采购经理指数虽然反映本月企业生产经营状况与2月份相比发生了明显的积极变化，但当前国内外疫情防控和经济形势还在发生新的重大变化，世界疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长遭受冲击严重，我国疫情输入压力加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战，采购经理指数后期走势仍需持续关注。

四、PMI指数大幅上升，是否代表经济回暖？

问：刚刚发布的3月份中国采购经理指数较2月份大幅回升，为什么比2月份有如此大幅度的回升？

答：采购经理指数是环比指数，反映的是本月比上月发生的经济变化情况，变化幅度与上月基数有很大关系。今年以来，新冠肺炎疫情对我国经济形成严重冲击，尤其是 2月份采购经理指数跌至历史最低点，甚至低于2008年国际金融危机期间，经济活动短期内大幅收缩。3月份，我国统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，疫情防控形势持续向好，企业复工复产明显加快。截至3月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为96.6%，较2月25日调查结果上升17.7个百分点，生产生活秩序稳步恢复。3月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数在2月份大幅下降基数上环比回升，这些数据表明3月份企业生产经营状况与2月份相比发生了明显的积极变化。

问：3月份PMI升至50.0%以上，是否代表经济回暖？

答：采购经理指数是反映经济走势的月度环比指数，能灵敏地反映经济的短期变化。3月份采购经理指数较2月份明显上升是反映当前多数企业随着复工复产的有序推进，企业生产经营情况比上月有所改善，但并不意味着企业的实际生产经营已恢复至疫情前水平。通常情况下，当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化，仅仅单月数据升至荣枯线上，并不能判断我国经济已完全恢复正常水平，实现趋势性好转，还需持续观察变化。

问：采购经理指数是如何编制的？

答：按照国际通行算法，制造业PMI由新订单、生产、从业人员、供应商配送时间、原材料库存5个分类指数加权计算而成，各分类指数均采用扩散指数方法计算。以生产指数为例，根据企业采购经理人对“本月主要产品的生产量比上月变化”问题的回答，把回答比上月“增加”的企业个数百分比与回答与上月“持平”的企业个数百分比的一半相加即可得到生产指数。

所以，3月份PMI指数为52.0%，可以直观地理解为3月份有一半以上企业生产经营状况比2月份有所好转。

问：3月份PMI数据的变化能否预示其他主要宏观经济数据会同步变化？PMI回升是否具有持续性？

答：PMI指数是一个月度环比指标，容易受到工作日、季节、基数等因素的影响，与同比指标相比，数据波幅较大，更适合反映短期经济形势的变化。而同比指标一般反映本期与去年同期相比的变化情况，受季节因素影响较小，数据波动相对平滑，更适合反映长期趋势，但对于短期变动缺乏敏感性。另外，由于采购经理指数是在定性调查基础上形成的量化指标，不能准确反映企业生产量等各类指标绝对值的变化，3月份PMI数据的回升仅能代表本月企业生产经营状况相较于2月份有所好转。

在经济出现较大波动时，有时环比指标与同比指标的走势可能会发生背离。由于目前主要宏观经济数据多为同比指标，所以PMI的环比回升并不意味着其他主要宏观经济数据一定会发生同向变化。

当前我国疫情防控虽然取得了阶段性重要成效，经济社会秩序正在加快恢复，但企业复工复产情况仍未恢复至疫情前的正常水平，加之3月份境外疫情呈加速扩散蔓延态势，我国经济发展面临新的挑战，仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升，经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势，后期走势仍需密切关注。

来源丨国家统计局