导读：2018年5月27日，由绿法（国际）联盟、新浪财经和北京市道可特律师事务所联合主办的“新监管时代下私募基金与资管高峰论坛暨全国私募行业法律健康指数发布会”在京举行。中国科学院控股有限公司副总经理、中科院资本管理有限公司董事长张勇先生在接受独家专访时表示，科学院的优势就是有最大的创新资源，技术是科学院最主要最宝贵的资源。第二个有很大的产业库，为子基金寻找项目，进行资源对接，以及退出通道都建立了比较好的基础，我们有对子基金有一些更多有特色的增值服务。此外，他表示，私募基金法律健康指数这样的公共产品推出来，可能对选择基金，选择项目有很大的帮助，可以作为投资的参考。绿法（国际）联盟秘书处对专访内容进行整理，深入了解中科院作为国家战略科技力量的基本架构和未来创新布局。

中科院——国家战略科技力量

新浪财经：中科院控股的架构是怎样的，您可以给我们介绍一下吗？

张勇：中国科学院控股有限公司是经国务院批准设立的，是中国科学院对经营性资产行使监管职能国有独资公司，简单理解像中科院的国资委。大家了解更多的中国科学院的研究创新单元，比如104个研究所，七万科研大军，七万多学生。习总书记把中国科学院战略定位明确是国家战略科技力量国家战略科技力量。我们原来的名称叫中国科学院国有资产经营有限责任公司，这样一说可能就知道了，去年成立15周年的时候改成了今天的名字，名字的内容更简洁，同时也反映了国有资产管理改革从过去的单纯的国有资产管理向现在的国有资本运营、国有资本投资这样一个战略方向的转变，这是我们最基本情况，我们代表科学院对院直接投资的企业行使出资人的权利，对研究所投资的企业，行使国有资产的监管权利。

公司有四大块业务，第一块是股权管理，我们作为股东的，这里大概有一级企业近50家，控股26家，其中最知名的持股企业就是联想控股，联想控股上市之后我们目前仍然是第一大股东。

第二块业务是研究所投资企业的监管。各研究所投资企业目前八百多家。

第三基金投资。

第四战略性直接投资。

立足科技创新基金是中科院与其他投资基金最大的差异 

新浪财经：我想目前有一些研究所具体的项目，更多是股权的投资，在这里面我们也会有一些成功的做的不错的总结，还有一些我们也走过一些弯路，15年以来有过一些弯路或者教训，从这两个方面能不能请您跟我们聊一聊。

张勇：作为国家战略科技力量，习总书记给中国科学院提出了“四个率先”、“三个面向”的要求。其中之一是要面向国民经济主战场，这给我们带来了新的使命和压力，怎么样把科技成果变成为社会所用，为国家经济社会发展做贡献，是科学院肩负的重要使命。这十几年来国科控股成立十几年来，一方面探索国有资产管理改革。国科控股是国务院批准设立的第一个中央级事业单位经营性国有资产管理公司，整个科学院的经营性国有资产管理改革走在了全国前列。在2000年前后，院所投资企业就开始实施社会化改革，核心是股权社会化，到今天取得了很大的进展和收获，企业社会化改革给企业发展带来了巨大的活力和动力。

我们为了推进科技成果转移转化和科技产业的规模化发展，一个是转化，一个是产业规模化，可以理解为一到十，怎么样做大，我们比较早就开始采用基金的方式推动科技成果转化和产业规模化。2007年左右我们开始进行基金投资布局，这个过程中不断探索，不断实践，取得了很好的成效。改革在前的时候总有摸索的过程，十多年前当时的市场环境，整个制度的健全性都远远不如今天。私募基金法律健康指数这样的公共产品推出来，可能对选择基金，选择项目有很大的帮助，可以作为投资的参考。

在国内，作为一个国有独资公司，我们是非常早的以基金的方式来推进项目的投资，而不简单是直投，我们用母基金的方式集中了一批国内国际顶尖的GP，来关注我们的科技创新，这可能是我们最大的收获和体会，我们也感觉到这种方式对推进科技成果的转化和产业化、规模化发展有很大的帮助，通过资金方式放大了资金的体量，吸引更多GP关注国家的科技创新。

新浪财经：我想问一下如果在母基金这块，原来直投的基金还继续运作吗。

张勇：十年来，我们母基金投资投资了超过40支基金，涵盖从天使到VC、PE到并购、夹层到特殊资产基金，全部有布局，形成完整的基金生态体系。国科控股还有两支直投的基金，这两支基金也发展的非常好，创造了很好的资本回报。中国科学院给我们定位使命就是“助力科技创新，实现资本增值”，我们的基金跟市场上其他投资基金最大的差异，就是要立足科技创新，这是我们的根本，这就是我们打上中国科学院的标签或者科技标签最重要的特点，同时在这个过程，资本一定要增值。在我们国科控股体系里， PE、VC直投基金都有。

新浪财经：如果做母基金，要先想好哪些赛道要做重点布局，对中科院来说站在科研最前沿，我们有这个能力，但是在做管理人的选择的时候，你们是什么样的考量的维度标准，你们的准入怎么样做的。

张勇：从基金的考察大同小异，但是不同基金的策略不一样，包括我们在母基金的定位。我们始终坚持科技创新的特色，我们在选择基金上，坚持“事为先，人为重，行为贵”。事为先”即子基金战略布局、投资方向。“人为重”就是看它的团队，以及整个团队梯队建设，还有一些激励分享机制的建立。“行为贵”看GP的内部管理、执行力、内控机制等。

从我们母基金的布局上，科学院的优势就是自身有一个最大的创新资源，技术是科学院最主要最宝贵的资源。第二个有很大的产业库，这些为子基金寻找项目，进行资源对接，以及退出通道都建立了比较好的基础，我们有对子基金有一些更多有特色的增值服务。国科控股的基本战略就是，以战略性新兴产业为主体，科技金融和创新服务是两翼。战略性新兴产业主要围绕电子信息，新材料，新能源和环保，还有大健康，先进制造等。在这些产业方向上，中国科学院都有大量创新单元支持，比如大健康方面，有40多个研究所涉及到生物医药健康方面的研究，有这样的创新单元，有很多成果，很多转化的机会，形成了800多家企业这样一个产业基础，就能从中培育出更多的联想或者中科曙光等，这两个企业都是我们计算所不同的阶段培育出来的在市场上非常具有竞争力的企业。

新浪财经：到去年15年，我们算过年化收益的数字吗？

张勇：当然算过，单从项目来说我们能达到IRR 25%左右的收益率。我们一方面确实助力了科技创新，另外一方面很好实现了资本增值，作为科学院的国有独资公司，我们有这样的责任和义务。

新浪财经：大家对中科下面的几家公司都很熟悉。

张勇：这只是举了几个例子。

新浪财经：对，您很少接受采访。

张勇：整个公司很少接受采访，跟我们的性质有关系。包括母基金业务，其实很少有人知道作为一个国有独资公司，我们在十年前就开始进行了母基金投资布局，包括我们在VC、PE直投基金方面的布局。

新浪财经：您这个更偏向于股权更多一点，如果在相对证券二级市场的会很少。

张勇：本部不做证券二级市场投资。我们希望以股权投资的方式带动科技创新，对接产业发展。我们要重点围绕战略性新兴产业打造产业集群。面向国民经济主战场，中国科学院要为国家经济和社会发展做贡献，通过和地方政府深化合作，助推地方经济转型升级和新旧动能转换。

新浪财经：国有独资，这是很大的背景，我们依靠中科院这么好的资源，做的好是应该的。你看，市面上像IDG、红杉，他们真的靠市场逐步成长起来的，您特别提到开放两个字，是不是以后也会和他们有很多，或者已经在做交流合作。

张勇：母基金到今天为止投资超过40支基金，基金分两类，一类是科学院主导发起的围绕科学院的成果转化或与地方合作，发起的一类基金，这是一类。另一类就是投资市场化基金，通过和市场化的一流的基金进行合作，以间接投资的方式助力科技创新。 我们是IDG、红杉、鼎晖等人民币基金的LP，而且他们非常愿意跟我们合作。我们背靠科学院有一些科技创新资源，另外科学院还是很开放的，我们虽然是国有独资公司，但是不同于传统的国企，科学院促进企业发展，一直朝着市场化的方向推动。2000年左右，科学院就在推动院所投资企业社会化改革，取得了很好的成效。

新浪财经：自己两类基金当中，他们的收益或者对比是什么样的。

张勇：放到一个面上讲还是差不多的，我们自己发起的，一开始规模会小一点，因为要建造新的团队，注入新的资源，另外有成长的过程，在成长的初期也会稍微艰难一点，但是在经过这些年的发展已经发展非常好。包括国科控股所属的两个基金管理公司，都发展得非常不错。对市场化基金，我们要选择一流的GP。

新浪财经：最新的规模，管理规模大概什么样的级别？

张勇：被投基金规模1200亿左右，我们只是一部分，每支基金里只是占一定的份额，我们并不希望去主导，包括自己的GP，自己的PE基金，出资占基金总规模不超过20%。更多要结合社会资源去发展，建立市场化的机制。

中科院最主要的优势是创新单元

新浪财经：我们并不是靠钱砸，还是希望能把中科院很多很好的项目做转化，这个才是我们很大的优势。

张勇：这就是差异化定位最主要的特点，我们的母基金跟纯市场化、纯商业化的母基金，包括地方的引导基金最大的不同就在于此。我们对子基金增值服务是对接创新资源，我们最大的优势不是资金，因为科学院最主要的优势就是创新单元。 

主要都是社会资源，有国有机构的，还有金融机构的，也有很多纯民营的资金。科学院比较开放，科学院为什么提出企业社会化改革，主要是科学院最大的优势不是资金，不是管理，不是市场，尤其是科学院缺少市场，但是有很多社会资本，有很强的资金、市场优势，过去我们的企业引入了大量的社会优势资源来推进我们的院所投资企业的发展。2005年，科学院提出来进一步推进院所投资企业社会化改革，对企业发展起了很大的推动作用。

新浪财经：哪怕占51%，或者只有35%，但是他们两个体量完全不是一个量级。

张勇：对外投资不是以我要多么多么控制它，以促进它发展为目的，要认识到我们的优势在哪，社会优势在哪，这么一个结合。

新浪财经：感谢。后面确实应该有一个对接联系。

张勇：我们可以多交流，在下半年，我们可能还有一些新的重大举措，比如母基金，我们原来是本部作为机构投资人来投，下一步也要市场化，尤其是和地方政府合作，我们有一个想法就是通过跟地方合作，要打造一个科学院和地方合作之后，推进地方经济转型升级和新旧动能转换的典范。