要点：为维护银行体系流动性合理充裕，5月15日，中国人民银行开展20亿元7天期逆回购操作和1250亿元中期借贷便利（MLF）操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率分别维持1.8%、2.5%不变。鉴于当日有20亿元逆回购及1250亿元MLF到期，故央行公开市场实现零回笼零投放。下阶段，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，引导信贷合理增长、均衡投放，盘活存量金融资源，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

——援引自21经济网

2024年5月15日，中国人民银行（以下简称“央行”）开展20亿元7天期逆回购操作和1250亿元中期借贷便利（MLF）操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率分别维持1.8%、2.5%不变。鉴于当日有20亿元逆回购及1250亿元MLF到期，故央行公开市场实现零回笼零投放。超长期特别国债发行在即，市场预期央行可能会辅以货币政策工具。因此，在这一节点上开展的MLF操作情况备受关注。

本月央行开展1250亿元MLF操作，完全对冲到期量，结束了3月份以来的缩量续作模式。这或与超长期特别国债发行有关，释放出货币政策与财政政策相协调的信号。其次，与向央行申报MLF额度进行融资的成本相比，商业银行其它更低的融资渠道更有吸引力。再次，近期美元指数走强，全球汇率大部分均承受贬值压力，人民币也不例外。考虑到中美两国存在较大的息差，央行下调政策利率的操作更为谨慎。在美国正式降息之前，在通胀韧性、劳动力市场相对强劲，经济基本面不弱的情形下，美元指数还可能在高位运行。此外，当前宏观经济数据边际好转，政策效果处于观察期。综合考虑我国政策利率与经济潜在增速基本匹配、实体经济融资成本稳中有降的情况，央行本次未进行大幅宽松的货币政策操作。

但央行本次结束了3月以来的两次MLF缩量。3月央行开始了继2022年11月之后的首次净回笼，此后央行仅在跨月前大额投放。本次央行MLF结束了缩量续作的状态，原因或出于对超长期特别国债发行和税期等流动性支持的考虑。财政部近期公布，5月17日、5月24日将分别迎来30年、20年超长期特别国债发行。公告显示2024年特别国债平滑发行，节奏平缓，因而央行也没有必要进行大幅度宽松。因此，本次MLF维持了等量平价续作。

总体上，央行也会根据我国实体经济的需求和防风险的需要，进行适度宽松。中国经济回升向好态势持续巩固，但仍面临诸多挑战，外部环境复杂。国内仍然面临有效需求不足和国内大循环不够顺畅的矛盾。央行表示，下阶段，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，引导信贷合理增长、均衡投放，盘活存量金融资源，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。加强政策协调配合。坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，为重点领域和薄弱环节提供有效支持。畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。

未来政策面的重点是引导企业和居民贷款利率进一步下行，扩大宏观经济总需求。为此，首选的利率政策工具是MLF操作利率保持不变，通过引导存款利率下调、全面降准等方式，推动LPR报价下调，降低各类贷款利率。央行可能并不会简单引导流动性宽松，但在“保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行”的政策立场下，流动性大概率不会紧，保持现状可能是政策认为的合理状态。

来源：21经济网