要点：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年12月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。两个品种LPR均与上月水平持平。12月份两个期限品种的LPR“按兵不动”，符合市场预期，主要原因是当月中期借贷便利（MLF）操作利率未作调整，LPR报价基础稳定。

——援引自金融时报客户端

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年12月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。两个品种LPR均与上月水平持平。在业内专家看来，12月份两个期限品种的LPR“按兵不动”，符合市场预期，主要原因是当月中期借贷便利（MLF）操作利率保持稳定，再加上近期市场利率上行明显，银行净息差有低位下行趋势，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。

LPR维持不变符合预期

在受访专家看来，LPR报价“按兵不动”符合市场预期，主要原因是当月中期借贷便利（MLF）操作利率未作调整，LPR报价基础稳定。12月15日，人民银行开展了14500亿元MLF操作，中标利率维持2.5%不变。业内人士分析认为，一般而言，MLF中标利率如果未变，LPR调整的可能性较小，12月份MLF操作利率不变，已在很大程度上预示当月LPR报价将“按兵不动”。更为重要的是，受近期市场利率上行明显等因素影响，报价行也缺乏下调LPR报价加点的动力。“短期和中长期市场资金利率位于高位，意味着银行资金成本较前期明显上升，直接削弱了报价行下调LPR报价加点的动力。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

东方金诚首席宏观分析师王青也表达了一致观点。他分析认为，在近期政府债券大规模发行的背景下，尽管央行在11月份和12月份连续大额加量续做MLF，但市场资金面整体依然偏紧。这意味着近期银行在货币市场上的批发融资成本上升明显，会削弱报价行主动下调LPR报价加点的动力。近期，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行通过公开市场逆回购操作等工具投放了大量流动性，满足市场流动性需求。

另外，新增和存量贷款利率叠加下行，银行净息差延续承压，LPR报价继续下调空间有限。温彬分析表示，在新增和存量贷款利率叠加下行影响下，2023年三季度末，银行净息差进一步收窄至1.73%的历史低位，未来继续下行空间大幅收窄。12月14日，北京、上海又同时优化了房地产购房政策，并对按揭贷款利率下限作出下调，银行资产端定价下行压力不减。王青也表达了一致观点。他表示，10月份存量首套房贷利率下调全面落地，平均降幅达0.72个百分点，这不可避免地会对银行利息收入带来一定影响。9月份银行净息差降至1.73%，创有历史记录以来新低，当前银行对资产收益水平会更加重视，缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

持续发挥好LPR改革效能

近期宏观数据显示，在稳增长政策继续加力、居民消费持续修复以及出口有所回暖等综合作用下，四季度经济运行整体上延续了三季度以来的回升向上态势。“11月份宏观经济数据显示，我国内需稳步修复，实体经济贷款和社融表现超预期，信贷平稳适度增长，贷款市场利率处于合理区间，短期LPR利率调降迫切性不高。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。王青分析认为，贷款利率小幅下行对当前企业和居民融资需求影响有限，更迫切的是推动房地产行业尽快实现软着陆以及大力改善民营企业经营环境，并以此提振消费和投资信心，解决有效需求不足、社会预期偏弱问题，畅通宏观经济大循环。

近期召开的中央金融工作会议提出，“要加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降”；日前召开的中央经济工作会议提出，“促进社会综合融资成本稳中有降”。业内专家认为，下一步要持续发挥好LPR改革效能，增强LPR对实际贷款利率的指导性，推动实体经济融资成本稳中有降。

来源丨金融时报客户端