要点：与ESG相关的风险同时成为金融风险。主要气候披露标准的要求正在给金融行业带来合规性挑战。监管部门也将目光越来越多地投向ESG领域。从气候方面的金融监管来看，可以看到主要有三个方面：披露层面，管理层面，在资本充足要求方面嵌入气候的考量，但是这一方面政策主要还集中在讨论层面。总体来看，全球主要经济体都在这三个监管层面或多或少有所涉及，可以说是一个全球监管者共同努力的方向。欧洲央行起到了非常好的引领作用，亚太地区的新兴市场经济体也在快速赶上。

——援引自金融时报

应对气候变化已经成为国际社会的共识。而与气候变化相关的环境、社会以及治理（ESG）早已不再单纯是一个环保问题，与ESG相关的风险同时成为金融风险。主要气候披露标准的要求正在给金融行业带来合规性挑战。监管部门也将目光越来越多地投向ESG领域。与此同时，随着监管要求不断趋于严格，也将有助于推动行业和部门更好地完成碳减排要求，为企业转型提供有效的动力。

政府监管力度持续增强

波士顿咨询公司（BCG）关于欧洲航运业的一项最新研究发现，绝大多数欧洲航运客户愿意为零排放航运服务支付溢价，而且客户愿意支付的溢价呈持续增长态势，这将为航运公司脱碳转型提供强大动力。

《BCG航运业脱碳2022年度调研》（以下简称《调研》）显示，在被调研的125家欧洲企业中，82%的企业表示愿意为低碳航运服务支付溢价，该数字较2021年增长了11个百分点。此外，2022年欧洲地区航运业客户愿意支付的溢价按年增长逾30%，达到3%左右，这将为该地区的航运业带来100亿美元至200亿美元的额外收入。

《调研》提出，未来随着各国政府对碳排放监管力度的加大，欧洲航运客户溢价支付意愿预计将进一步提高。今后，监管将不仅仅是溢价支付意愿的主要驱动因素，其重要性也将与日俱增。过去一年，已经落地的监管措施包括但不限于欧盟将航运业纳入碳排放交易体系，并出台了欧盟海事燃料倡议；2022年7月，美国议员提出了《2022年清洁航运法案(草案)》；日本公开表示支持征收碳排放税。

2023年，监管机构将目光转向ESG基金这一趋势也值得关注。明晟公司（MSCI）最新发布的2023年《ESG和气候趋势展望报告》提出，在过去10年的大部分时间里，以ESG为导向的基金在有限的监管指导下运作，但这种情况似乎正在迅速改变。在全球范围内监管机构对基金名称、基金分类和基金披露义务的关注正在升温。欧盟可持续金融信息披露条例（SFDR）要求ESG基金报告更加透明，在该条例的引领下，其他的主要市场监管机构也纷纷效仿。而在2023年，需要关注ESG基金名称和标签的变化，因为不断完善的信息披露制度将迫使经理人作出更严格的说明。MSCI提供了丰富的ESG基金评级以及ESG基金数据应对基金披露的要求。

MSCI的ESG与气候研究部政策分析师吴哲在接受《金融时报》记者采访时表示，推动全球主要国家加强对ESG基金的监管，主要是为了防止部分企业以ESG为名进行“洗绿”的风险。由于部分ESG基金的信息透明度不高，投资者对于自己投入资金的流向存疑，导致资金流入非绿色产业的担忧日益增高。资产管理人要遵守委托，“洗绿”其实是没有遵循最基本的委托人的意愿。

“其实多家金融机构都出现了‘洗绿’的争议事件，一些金融机构甚至因为‘洗绿’被处以巨额罚款，这对ESG投资造成了伤害。欧洲的SFDR和欧盟分类法可以说走在了ESG基金披露政策的前沿，其他国家和地区包括新兴市场经济体也在跟随其脚步。虽然这会为公司和金融机构带来更大的合规和披露压力，但现有和未来的政策有助于让资金流入真正能为环境和社会带来正面效应的公司和项目上，促进ESG投资做到名副其实，顺应绿色转型金融的趋势，提高ESG投资的吸引力。”吴哲说。

央行角色引发讨论

除了在政府层面实施监管以外，全球央行在气候金融风险监管中扮演怎样的角色，目前还存在着诸多讨论和分歧。美联储主席鲍威尔稍早前在瑞典央行于斯德哥尔摩举办的央行会议上表示：“我们应该专注于我们的工作，而不是游移出去追求那些与我们的法定目标和职责没有紧密联系的社会效益。我们不是、也不会是一个气候政策制定者。”

相比之下，欧洲央行在气候相关监管政策上采取了更加积极的态度和行动。2022年7月4日，为降低欧洲央行资产负债表中与气候变化相关的金融风险，支持经济绿色转型，欧洲央行宣布将气候因素纳入欧元体系的货币政策框架，主要包括调整对不同气候表现企业的债券持有量、将抵押品制度与碳足迹挂钩、完善与气候相关的抵押品披露要求、将气候相关风险纳入信用评估系统等。这一监管行动将会给欧洲乃至全球的金融市场带来更加深远的影响。

MSCI的ESG与气候研究部金融行业分析师董越对《金融时报》记者表示，从全球来看，欧洲地区一直是气候变化和绿色金融政策的领先者，此次欧洲央行将气候因素纳入欧元体系的货币政策框架，可以说是欧元区发挥金融体系在低碳转型过程中的又一个政策补充。

“比如根据欧洲央行政策，欧洲央行在公司债券持有层面更加偏向气候表现好的公司，这会增加这些绿色资产的溢价和市场流动性。另外，欧洲央行想要在抵押品制度上面限制高碳排公司的资产，这提高了高碳排公司的融资成本。这‘一奖一惩’为低碳资产市场提供了新的活力。”董越说。

另外，董越表示，从气候方面的金融监管来看，可以看到主要有三个方面。第一个是披露层面，主要是和气候相关财务信息披露工作组（TCFD）披露相一致有关的要求。第二个是管理层面，其中压力测试、情景分析非常具有挑战性。第三个是在资本充足要求方面嵌入气候的考量，但是这一方面政策主要还集中在讨论层面。总体来看，全球主要经济体都在这三个监管层面或多或少有所涉及，可以说是一个全球监管者共同努力的方向。欧洲央行起到了非常好的引领作用，亚太地区的新兴市场经济体也在快速赶上。

来源丨金融时报