摘要：11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。降准释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲近期疫情对经济运行的扰动，助力稳增长保就业。同时，当前国内物价形势温和，加之金融管理部门汇市调控工具丰富，人民币有能力保持较强韧性，这意味着国内货币政策有条件保持“以我为主”。

——援引自金融时报客户端

降准“靴子”如期落地。11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。人民银行有关负责人表示，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。

此前，11月22日召开的国务院常务会议要求适时适度运用降准等货币政策工具。东方金诚首席宏观分析师王青认为，降准释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲近期疫情对经济运行的扰动，助力稳增长保就业。同时，当前国内物价形势温和，加之金融管理部门汇市调控工具丰富，人民币有能力保持较强韧性，这意味着国内货币政策有条件保持“以我为主”。

适时适度

招联金融首席研究员董希淼表示，人民银行宣布全面降准0.25个百分点，基本符合预期。在国务院常务会议3天之后立即降准，体现“适时”；在市场流动性相对充裕的当下降准0.25%，体现“适度”。这也表明，此次降准虽为全面降准，但并非意味着货币政策转向，下一阶段货币政策仍然保持稳健的基调不变。

从宏观经济运行情况来看，10月份经济数据显示，经济虽然继续保持恢复态势，但基础并不稳固。数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比增长5.0%，低于上月的6.3%。10月份，社会消费品零售同比为-0.5%，低于上月的2.5%。接受采访的专家普遍表示，从生产端看，工业和服务业双双回落；从需求端看，出口年内首次转为负增长，消费同样转为负增长。当前，受疫情反复、外需降温、房地产低迷等因素影响，经济面临新的下行压力。11月份以来，全国多地疫情反复，实体经济恢复受到一定影响，需求仍有不足，市场情绪不稳定，降准所释放的稳增长积极信号，将有效增强金融市场信心，维持市场基本稳定，为实体经济企稳回升创造良好环境。

从金融数据来看，董希淼分析认为，10月份，社会融资增量和贷款增量均有所回落，虽然企业中长期贷款维持较高景气度，但居民贷款增长乏力。这反映出有效融资需求仍然不足，宏观经济面临下行压力。因此，我国货币政策应进一步加大实施力度，降准具有必要性和紧迫性。人民银行发布的《2022年第三季度中国货币政策执行报告》表示，加大稳健货币政策实施力度。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，降准释放了稳定市场预期、巩固经济回稳向上基础、维持合理充裕的流动性条件、降低金融机构信贷成本并促进向实体经济让利等多重政策信号。

对于本次降准的作用，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，一是增强银行信贷扩张能力。通过降准释放长期限、低成本资金，降低银行负债成本，提升信贷扩张能力，加大对小微企业、基建等重点领域支持力度，满足房地产合理融资需求等。二是保持流动性合理充裕。12月份有5000亿元的中期借贷便利（MLF）到期，叠加年底流动性需求上升，通过适度降准可释放流动性，保持流动性合理充裕。三是稳定市场预期。近期市场波动加剧，人民银行通过降准释放长期限流动性，释放稳增长政策加码的信号，有助于稳定市场对流动性合理充裕的预期。临近年底，降准也是实施跨周期调节政策的具体体现。

让利实体

降准的一个不容忽视的直接作用是降低银行资金成本。人民银行有关负责人在答记者问时表示，此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。董希淼表示，此次降准可以降低金融机构资金成本，增强金融机构向实体经济让利的持续性。

“此次降准可适当降低商业银行资金成本，促进信贷投放，推动降低企业融资和个人消费信贷成本，也可以为进一步引导贷款利率下行、促进房地产市场平稳健康发展创造条件。”庞溟表示。

在房地产市场方面，统计数据显示，1至10月，全国房地产开发投资同比增速为-8.8%，低于1至9月的-8.0%；从销售端来看，10月单月商品房销售面积同比增速为-23.2%，弱于上月的-16.2%，显示房地产行业持续处于低迷状态。

11月以来，随着《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》和《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》等发布，当前政策面稳楼市力度正在持续加码。董希淼表示，此次降准在12月5日实施后，银行资金成本得以降低，银行减少加点的动力增强，这将有助于降低居民住房消费负担，提振居民住房消费的意愿和能力，助力房地产市场平稳健康发展。

来源丨金融时报客户端