近日，国家外汇管理局发布《2022年上半年中国国际收支报告》（以下简称《报告》），该报告全面介绍了我国国际收支情况，并分析国际收支主要项目、国际投资头寸情况、外汇市场运行与人民币汇率，最后对国际收支形势进行了展望。总体而言，2022年上半年，面对复杂严峻的国际环境，我国有效统筹疫情防控和经济社会发展，保持了经济社会发展大局总体稳定，国内经济企稳回升，有力提振市场预期和信心。外汇市场韧性显著提升，人民币汇率弹性增强，在合理均衡水平上保持基本稳定。

——援引自国家外汇管理局

总体数据

《报告》显示，2022年上半年，我国经常账户、直接投资等基础性国际收支顺差继续发挥主导作用，促进国际收支实现自主平衡。经常账户顺差1664亿美元，同比增长43%，与国内生产总值（GDP）比值为1.9%，仍处于合理均衡水平。其中，货物贸易顺差增长36%，体现了我国在全球生产供应中的重要作用和相对优势；服务贸易逆差收窄33%，继续低位运行。在经济前景、市场潜力等长期因素驱动下，直接投资保持稳定的顺差局面，与经常账户形成的基础性国际收支顺差合计2404亿美元，同比增长3%。

近年来我国跨境资本流动渠道更加丰富，上半年证券投资、存贷款等其他投资跨境双向流动有增有减，自主调节效应有所增强，在基础性国际收支顺差共同作用下，国际收支总体保持基本平衡格局。2022年6月末，我国对外金融资产和负债分别稳定在9万亿和7万亿美元，对外净资产2.1万亿美元，较2021年末增长5%。

国际收支概况

《报告》显示，2022年上半年，通胀高企下主要发达经济体加快收紧货币政策，国际地区形势深刻复杂演变：世界经济增长动能减弱，世界银行预计2022年新兴市场和发展中经济体经济增速为3.4%，低于2011-2019年年均4.8%的增速，未来十年潜在经济增速将较疫情前放缓0.6个百分点。全球金融市场动荡加剧，受前期发达经济体实施大规模刺激政策、疫情反复加大全球供给瓶颈、地缘政治冲突加剧能源和粮食供应紧张、劳动力市场供需错配促使“工资—物价”螺旋走高等因素影响，2022年以来全球通胀水平持续攀升。

为应对通胀压力，主要发达经济体和部分新兴经济体加快收紧货币政策。国际金融市场波动加剧，一是大宗商品市场动荡加剧。二是全球主要股指波动下跌。在此大环境背景下，我国有效统筹疫情防控和经济社会发展，稳经济一揽子政策措施加快落地见效，经济运行总体延续恢复态势，就业和物价形势保持稳定，经济发展的韧性增强。国际收支方面，经常账户顺差增加，非储备性质金融账户呈现逆差。2022年上半年，我国经常账户顺差1664亿美元，同比增长43%;非储备性质的金融账户逆差1007亿美元。货物贸易顺差扩大。按国际收支统计口径，2022年上半年，我国货物贸易出口16438亿美元，同比增长13%；进口13230亿美元，增长8%；贸易顺差3208亿美元，增长36%。服务贸易逆差收窄。2022年上半年，服务贸易出口1897亿美元，同比增长28%；进口2260亿美元，增长11%；逆差364亿美元，下降33%。初次收入呈现逆差。2022年上半年，初次收入项下收入770亿美元，支出2060亿美元，逆差1290亿美元。二次收入延续小幅顺差。2022年上半年，二次收入项下收入249亿美元，支出139亿美元，顺差110亿美元。直接投资顺差维持较高水平。按国际收支统计口径，2022年上半年，直接投资顺差740亿美元，仍显著高于2019年疫情前水平。证券投资呈现逆差。2022年上半年，证券投资逆差1586亿美元。其他投资更趋平衡。2022年上半年，存贷款、贸易应收应付等其他投资小幅逆差56亿美元，2021年同期为逆差1088亿美元。储备资产保持稳定。2022年上半年，因交易形成的储备资产（剔除汇率、价格等非交易价值变动影响）增加204亿美元。

总体而言，我国国际收支延续基本平衡格局，体现了国内经济、外贸外资和外汇市场的发展韧性。国内产业链供应链保持稳固，推动对外贸易稳定发展；经济前景、市场潜力以及持续改善的营商环境等相对优势继续对外资展示较强吸引力。同时，外汇市场表现出较强韧性，稳定国际收支的功能提升。人民币汇率弹性增强，有效释放外部压力；人民币国际化稳步推进，汇率避险工具推广普及，促进企业更加理性交易；外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架更加完善，跨境交易环境良性有序。上述宏观经济运行、改革开放政策、市场调节机制等基本面是我国国际收支保持平衡的根本支撑。

国际收支主要项目分析

货物贸易方面，货物贸易进出口实现稳步增长，凸显较强韧性。据海关统计，2022年上半年，我国货物进出口总额达3.1万亿美元，同比增长10.3%。按照世界贸易组织公布的2022年一季度全球货物贸易数据测算，我国货物贸易进出口规模在全球市场的份额为12%，与上年同期基本持平，继续处于近年来高位。贸易进出口质效进一步提升，贸易条件改善。民营企业外贸进出口更趋活跃。我国对主要贸易伙伴进出口均保持增长。

服务贸易方面，服务贸易规模增长。2022年上半年，我国服务贸易进出口总额4157亿美元，同比增长18%，服务贸易与货物贸易总额的比例为14%。服务贸易出口创新高。2022年上半年，服务贸易出口1897亿美元，同比增长28%，为半年度历史新高。服务贸易进口小幅增加。2022年上半年，服务贸易进口2260亿美元，同比增长11%。服务贸易区域分布延续稳定。服务贸易前十大伙伴国（地区）服务贸易规模合计达3078亿美元，占比为74%，区域集中度保持稳定。

直接投资方面，直接投资呈现净流入。2022年上半年，我国国际收支口径的直接投资净流入740亿美元。对外直接投资总体稳定。2022年上半年，我国对外直接投资（资产净增加）738亿美元。从投资形式看，对外股权投资和境外关联企业贷款规模相当。来华直接投资继续呈现较大规模净流入。2022年上半年，外商来华直接投资（负债净增加）1478亿美元，同比小幅回落。从投资形式看，以来华股权投资为主、吸收关联企业贷款为辅。

证券投资方面，证券投资呈现净流出。2022年上半年，我国证券投资项下净流出1586亿美元。对外证券投资保持总体平稳。2022年上半年，我国对外证券投资净流出(资产净增加)848亿美元，同比有所回落。来华证券投资呈现净流出但逐步收敛。2022年上半年，境外对我国证券投资净流出（负债净减少）738亿美元。

其他投资方面，其他投资逆差明显收窄。2022年上半年，我国其他投资项下净流出（净资产增加）56亿美元，较上年同期下降95%。对境外其他投资呈现净回流。2022年上半年，我国对外其他投资净流入（资产净减少）74亿美元，上年同期为净流出2681亿美元。吸收其他投资小幅净流出。2022年上半年，我国吸收其他投资净流出（负债净减少）130亿美元，上年同期为净流入1593亿美元。

国际投资头寸状况

对外金融资产和负债继续处于较高水平。2022年6月末，我国对外金融资产91563亿美元，对外负债70746亿美元，保持基本稳定。对外净资产为20816亿美元，增长5.0%。

对外资产中储备资产仍居首位，民间部门持有资产占比继续提升。2022年6月末，我国对外金融资产中，国际储备资产余额为32466亿美元，占我国对外金融资产总额的35%，继续占据对外资产首位，占比较2021年末下降1.3个百分点。直接投资资产26039亿美元，占资产总额的比重为28%，较2021年末上升0.7个百分点。证券投资资产10196亿美元，占比为11%，较2021年末提高0.6个百分点；金融衍生工具资产242亿美元，占比为0.3%；存贷款、贸易信贷等其他投资资产22620亿美元，占比为25%，较2021年末略降0.2个百分点。对外负债结构总体稳定，仍以来华直接投资为主。2022年6月末，我国对外负债中，来华直接投资35874亿美元，继续位列对外负债首位，占对外总负债的51%，占比提高1.3个百分点。来华证券投资19633亿美元，占比为28%，较2021年末下降1.6个百分点。2022年6月末，境外投资者对我国境内证券市场持仓市值约11103亿美元，其中股票持仓量占A股总市值的5.1%，债券持仓量占境内债券托管总量的2.6%，未来仍有提升空间。存贷款等其他投资负债15058亿美元，占比为21%，较2021年末提高0.1个百分点。

国际收支形势展望

2022年下半年，全球经济下行和通胀上升压力并存，主要发达经济体货币政策保持收紧趋势，外部不稳定因素依然较多。我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好基本面不会改变，涉外经济将保持稳健运行；同时，随着金融市场开放稳步推进，跨境投融资渠道不断拓宽，国际收支调节机制逐步完善，我国抵御外部冲击的能力将进一步增强。总体看，在内部基本面支撑下，我国国际收支有望延续基本平衡格局。

对于2022年下半年的便利化相关工作，外汇管理局将以下方面进行提升：

一是继续推动跨境贸易投资便利化政策落地见效，积极服务促出口、扩进口以及技术、外资引进工作。

二是提升经常项目便利化水平。扩大优质企业贸易外汇收支便利化政策覆盖面，支持外贸新业态健康发展，优化个人用汇服务。

三是稳慎推进资本项目高水平开放。完善境外投资者投资境内债券市场资金管理，优化境外机构境内发行债券（熊猫债）资金管理，有序扩大跨境融资便利化政策试点。

四是以中小微企业为重点优化外汇服务。继续加强汇率风险中性宣传，推动金融机构加强服务实体经济外汇风险管理的能力建设，支持企业更好管理汇率风险；推进跨境金融服务平台建设，拓展跨境金融服务平台应用场景和试点范围。

五是支持区域开放创新。推动跨境贸易投资高水平开放试点政策有效落地，做好海南自贸港、粤港澳大湾区改革创新相关工作。

来源丨国家外汇管理局