摘要：日前，人社部对外发布《2021年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，截至2021年末全国就业人员74652万人，其中城镇就业人员46773万人。全国就业人员中，第一产业就业人员占22.9%，第二产业就业人员占29.1%，第三产业就业人员占48.0%。2021年全国农民工总量29251万人，比上年增加691万人，增长2.4%。其中，本地农民工12079万人，增长4.1%；外出农民工17172万人，增长1.3%。

截至2021年年末全国参加基本养老保险人数为102871万人，比上年末增加3007万人。全年基本养老保险基金收入65793亿元，基金支出60197亿元。年末基本养老保险基金累计结存63970亿元，其中，基金投资运营规模1.46万亿元，当年投资收益额632亿元。

2021年年末全国参加城镇职工基本养老保险人数为48074万人，比上年末增加2453万人。其中，参保职工34917万人，参保离退休人员13157万人，分别比上年末增加2058万人和395万人。年末城镇职工基本养老保险执行企业制度参保人数为42228万人，比上年末增加2320万人。全年城镇职工基本养老保险基金总收入60455亿元，基金支出56481亿元。年末城镇职工基本养老保险基金累计结存52574亿元。2021年，企业职工基本养老保险基金中央调剂比例提高到4.5%，基金调剂规模为9327亿元。

2021年年末城乡居民基本养老保险参保人数54797万人，比上年末增加554万人。其中，实际领取待遇人数16213万人。全年城乡居民基本养老保险基金收入5339亿元，基金支出3715亿元。年末城乡居民基本养老保险基金累计结存11396亿元。

发展第三支柱是应对人口老龄化的重要举措

根据世界银行社会养老保险三支柱体系理论，第一支柱为国家举办的基本养老保险制度，第二支柱为企业（单位）举办的企业（职业）年金制度，第三支柱为个人参与的个人养老金制度。2019年，我国三大支柱养老保险基金占比依次为73.4%、25.5%、1.1%，第一支柱承担了过多的养老支出负担，第三支柱养老金的规模和第一、二支柱差距还较大。目前世界上绝大多数国家已经建立养老保险三支柱体系，只有形成养老保险三支柱三足鼎立科学体系，才能有效应对人口老龄化挑战。与第一、二支柱相比，第三支柱以个人账户制为基础，参保不受就业形式、就业单位的限制，能较好调动个人的积极性，有利于为农民工、平台经济、新兴职业等灵活就业人员提供养老保险，有利于减轻第一、二支柱的收支压力，有利于提高养老保险制度长期可持续性，有利于促进资本市场稳健发展。

第三支柱建设的四种途径

南方基金管理股份有限公司总经理杨小松认为，第三支柱建设有三大意义：一是通过市场化投资积累个人养老金，有利于完善养老保障体系；二是提供税收优惠，有利于稳定消费预期；三是引入长线资金，有利于推动科技、资本、实体经济实现高质量循环。

全球范围内，共同基金始终是养老金投资主力军；在我国，公募基金管理人管理的各类养老金总规模已达4万亿元，占我国养老金委托投资总规模的50%。建设好养老金第三支柱，是时代赋予我们的新使命。养老金本质决定了其投资管理需要追求“长期可持续”的目标。

第一，在资产端，需要为客户创造长期可持续的投资收益

首先，在底层资产上，科学、多元的资产配置是持续获得稳健收益的关键。股票是养老金最重要的投资方向：截至2020年，美国个人退休金账户（IRA）5.5万亿美元共同基金持仓中，2.3万亿美元投资于美国国内股票基金，0.8万亿美元投资于海外股票基金。美国养老金的持续入市不仅助力形成美国科技创新资本，也推动美股走出了长牛慢牛格局。全球养老金投资还正走向多元化，绿色投资、海外投资、另类投资的比例不断提升，多元化配置有利于提升投资组合长期风险收益比。

其次，在技术手段上，面对长周期、大规模、跨类别、海量客户等难题，数智化融合有望成为解决方案。利用数智化赋能资管全业务链，将重塑价值创造的效率与质量。

还有，在产品形态上，养老目标基金有助于更好地将基金收益转化为客户收益。该类基金实现了养老投资的长期性、稳健性，与个人生命周期的有机结合，非常适合作为个人养老账户投资的默认选择。从实践结果来看，凭借稳健的业绩以及对风险和回撤的良好控制，养老目标基金进入加速发展期。截至2021年底，养老目标基金累计规模已超过1100亿元。

第二，在资金端，需要为第三支柱拓展长期可持续的资金来源

第三支柱建设应该与共同富裕目标一致，突出普惠性，尽可能覆盖更多人群。但单纯的税收优惠对中低收入群体激励性明显不足，前期第三支柱试点情况也证实了这一点。海外经验表明，在税收优惠之外，支持不同支柱间个人部分的灵活划转，对于第三支柱的发展可起到显著的促进作用。建议后续考虑打通企业年金、职业年金与个人养老金账户的划转通道。

第三，进一步探索ESG投资，共享长期可持续的发展红利

社会的可持续、高质量发展是养老金投资获取长期收益的关键环节，在养老金投资中应用ESG策略已成主流，这是因为ESG策略与养老金投资的长期、避险和综合衡量社会收益的属性高度契合。

除了财务报表外，ESG投资更会综合衡量企业所面临的非财务风险。投资组合中ESG表现不佳的企业，会造成巨大的风险暴露。ESG投资通过更立体的评估企业价值以剔除组合中的尾部风险；此外，无论是环境问题还是社会问题，长期而言，只有通过重大科技创新才能解决，其形成过程必将伴随着关键技术突破、产业升级等，这些都是ESG投资策略中的长期Alpha；ESG投资还会考量公司外溢出的社会成本，重新审视企业对社会的价值创造和分配，真正筛选出既能创造经济价值，又能兼顾社会价值的优秀企业。机构投资者通过ESG策略配置资源，或参与公司治理，提升企业质量，以促进社会的高质量、可持续发展。

最后，做好养老金管理，公募基金还需要进一步提升长期可持续的资产管理能力。养老金管理的本质是解决资金的长周期、跨类别配置。公募基金需要提升应对变化和不确定性的能力，塑造可持续的资产管理能力。

发展第三支柱的五个发力点

建立个人养老金账户制度。个人养老金账户是发展第三支柱的重要基础设施，应加强顶层设计，建立个人养老金账户体系。符合条件的劳动者可以通过个人养老金信息管理服务平台（简称信息平台）建立实名制且唯一的个人养老金账户，个人养老金账户不随职业、空间等的转换而发生转移，通过个人养老金账户参保缴费、购买养老金融产品、享受税收优惠政策、领取养老金。第三支柱个人养老金全部由参保人负责缴费，实行完全积累，投资收益和风险都由个人承担。按照统一的标准建设信息平台，支持全业务流程在信息平台办理，平台由人社部统一建设，地方政府负责所在地分平台的建设和运维，与财政、税务、社保等部门的信息系统对接，实现跨部门信息共享和业务协同办理，防止税源流失，允许各类金融机构通过平台提供合法合规的养老金融产品。

发展多种多样的养老金融产品。养老金融产品是第三支柱个人养老金实现保值增值的重要载体。要对参与第三支柱养老保险的各类金融机构设置一定准入门槛，根据公司实力、投资能力、养老金管理经验等因素遴选合格投资管理人。按照运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值、满足不同投资者偏好等标准，有序将符合标准的产品纳入第三支柱金融产品库，并通过信息平台和金融行业平台向社会发布。鼓励各类金融机构发挥各自特点，考虑不同职业、风险偏好人群需要，开发具备长期养老功能、贴合个人实际需要的养老金融产品。由金融监管部门确定参与第三支柱金融机构和金融产品，规范第三支柱养老保险金融产品的管理，制定相关管理规定、绩效考核办法、会计准则等。

加强税收政策支持力度。第三支柱财税政策决定了第三支柱是否有吸引力，财税政策既要激励个人自愿参与，又要控制不同群体收入差距。实施多种形式的税收激励政策，降低整体税率，设置差异税率，简化抵税操作流程，实现各类办税业务通过全国统一的信息平台办理，提升办税服务质量。尽快扩大个税递延型商业养老保险试点并最终推向全国，延长政策试点期限，提高政策优惠力度，提升养老税延的抵扣金额，提高税延养老保险交费限额，合理调减养老保险领取期税率，进一步研究制定差异化领取期税率，加强个税递延型商业养老保险与第二支柱养老保险相关税收政策的有效衔接。对经营商业养老保险业务的金融机构采取差异化的增值税减免措施，鼓励金融机构参与第三支柱业务。

加强政府监管力度。在鼓励发展第三支柱养老保险的同时，也要加强政府监管。监管部门应坚持正本清源，清理整顿打着“养老”旗号的短期投融资工具，净化市场环境，同时适当降低第三支柱养老金融产品的资本金要求，拉长金融产品投资业绩的考核周期。树立新的养老金融监管观念，在有效支持第三支柱金融产品创新的同时，精确识别和阻断风险，注重制定政策的长期性和可持续性。第三支柱养老保险监管涉及多个部门，要明确职责分工，提高监管效率，形成监管合力。

扩大第三支柱覆盖面。目前我国灵活就业人员2亿多人，这些人员有较大比例没有参加第一、二支柱养老保险，发展第三支柱应着重让这些人员参保。各级政府、金融机构应该加强宣传引导，帮助灵活就业人员在内的各类社会群体认识参保第三支柱意义，指导他们如何参保第三支柱养老保险。要加强全民养老金金融教育，促进从储蓄养老到投资养老的观念转变，提升养老金融专业知识水平，增强风险防范意识，培养健康理性的投资理念，并通过法律和制度建设做好第三支柱参保者的权益保护。

来源 | 新浪财经、经济参考报